20250416-东兴证券-房地产统计局1-3月数据点评_3月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄_7页_864kb

房地产统计局1-3月数据点评总结

核心内容概述

2025年1-3月房地产行业数据显示，新房销售与新开工面积的同比降幅显著收窄，行业整体呈现一定的企稳迹象。然而，开发投资仍处于弱势，房企到位资金同比降幅扩大，反映出行业面临的资金压力。

主要观点

1. 销售数据

• 累计销售面积：2025年1-3月商品房销售面积同比增速为 $-3%$，较前值 $-5.1%$ 明显收窄。
• 累计销售金额：同比增速为 $-2.1%$，较前值 $-2.6%$ 收窄。
• 3月单月销售数据：
  • 销售面积同比增速为 $-0.9%$，较前值 $-5.1%$ 明显改善。
  • 销售金额同比增速为 $-1.6%$，较前值 $-2.6%$ 收窄。
  • 销售均价同比增速为 $-0.7%$，环比增速为 $-0.8%$，表明价格持续下行压力。

2. 开发投资数据

• 累计新开工面积：同比增速为 $-24.4%$，较前值 $-29.6%$ 收窄。
• 累计竣工面积：同比增速为 $-14.3%$，较前值 $-15.6%$ 收窄。
• 3月单月数据：
  • 新开工面积同比增速为 $-18.1%$，较前值 $-29.6%$ 明显改善。
  • 竣工面积同比增速为 $-11.5%$，较前值 $-15.6%$ 收窄。
  • 开发投资金额同比增速为 $-10%$，较前值 $-9.8%$ 略微放缓。

3. 到位资金情况

• 累计到位资金：同比增速为 $-3.7%$，较前值 $-3.6%$ 略微扩大。
• 3月单月到位资金：同比增速为 $-3.9%$，较前值 $-3.6%$ 放大。
  • 国内贷款：同比增速为 $6.2%$，较前值 $-6.1%$ 显著改善。
  • 自筹资金：同比增速为 $-11.7%$，较前值 $-2.1%$ 明显恶化。
  • 定金及预收款：同比增速为 $-1.4%$，较前值 $-0.9%$ 放大。
  • 个人按揭贷款：同比增速为 $0.3%$，较前值 $-11.7%$ 显著回升。

关键信息

• 行业趋势：3月新房销售与新开工面积降幅收窄，显示市场逐步企稳，但开发投资仍处于弱势。
• 资金情况：房企到位资金同比降幅扩大，主要受自筹资金大幅下降影响，但国内贷款和个人按揭贷款有所改善。
• 投资建议：
  • 短期关注政策宽松带来的估值修复机会。
  • 中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。
  • 推荐保利发展，华润置地、招商蛇口、绿城中国、越秀地产等也有望受益。
  • 龙湖集团、新城控股等优质房企因融资支持持续发力，具有较好的信用支持。

风险提示

• 盈利能力继续下滑
• 销售不及预期
• 资产减值风险

未来行业大事

• 2025年5月中旬：统计局将公布1-4月房地产数据，进一步反映市场趋势。

数据来源

• 国家统计局
• 东兴证券研究所
• 恒生聚源

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$ 之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上

分析师信息

• 陈刚：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526