20240721-创元期货-原油周报_需求担忧渐起_油价接续调整_19页_1mb

原油周报总结

• 价格表现与支撑：本周油价延续调整态势，但下方支撑增强。EIA数据显示原油库存超预期去库，环比加速去库，短期提振市场情绪。WTI、布伦特和SC价差结构中，WTI表现最强，Brent其次，SC近月呈现贴水。

• 供需格局：供应端，欧佩克+预计维持四季度增产计划，10月逐步放松减产（220万桶/日）。美国原油产量稳定在1330万桶/日，炼厂开工率居高，但汽油表需已达顶峰，需求边际风险正在显现。三季度OPEC供应稳定，需警惕飓风季对美国产量影响。

• 需求端分析：汽油需求仍处旺季，但成库累库及炼厂开工回落限制油价涨幅。中期，需求需关注炼厂开工边际调整及汽油需求转弱时间点。前期油价上涨已在一定程度上透支需求预期，若去库停滞，预计面临调整。

• 展望与风险：短期油价走势关键在于原油去库的持续性及需求确认；中长期需关注供应增量（尤其是四季度）与需求边际转弱的时间，若供需失衡加剧，油价或面临下行风险。

创元研究观点：短期支撑在于原油超预期去库，但需警惕飓风季对需求及供应的扰动。中期供应端风险增加，需关注欧佩克+增产节奏，而需求端则仍存在边际转弱的可能。建议关注原油高库存对高价的潜在博弈，以及旺季顶点后的市场转向。