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华泰期货农产品策略周报（2025.07.06）

综合评价与策略

• 油脂板块：三大油脂受宏观因素影响震荡运行，短期供过于求格局延续。棕榈油产量季节性变化导致去库疑虑，整体价格震荡偏弱。豆油库存增加，进口利润仍处低位。
• 粕类板块：大豆开机率下降，豆粕成交环比增加。进口大豆供应充足，国内库存上升，新豆种植情况良好，短期维持供需宽松。
• 生猪板块：能繁母猪存栏稳定，生猪养殖利润改善。屠宰企业开工率下降，消费偏弱，预计进入低波动周期。
• 棉花板块：国内库存去库但消费疲软，新棉增产预期短期支撑价格，但进口压力及政策风险限制空间。建议短多观望，中长期逢高做空。
• 白糖板块：工业库存历史低位支撑现货价格，但进口放量预期压制郑糖上涨空间，3季度以区间震荡为主。