20160628-太平洋-2016年军工行业中期投资策略：布局改革成长，耐心等风来_22页_1mb

军工行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年军工行业面临改革深化、国防信息化加速推进、军民融合战略全面实施等多重机遇。本报告提出以“成长+改革”为主线，重点布局国防信息化、科研院所改制和军民融合三大方向，强调关注具备技术优势、成本优势和高成长性的投资标的。

主要观点

• 改革引领长期投资机会：2015年国防白皮书提出“新形势下的积极防御战略”，军改会议明确2020年前实现领导管理体制和联合作战指挥体制的改革目标。军工行业将因此迎来业绩提升的契机。
• 国防信息化建设加速：随着信息化战争的推进，传统武器装备的重要性逐步下降，信息化装备需求上升。北斗系统进入立法期，卫星导航产业迎来黄金发展期。
• 军工集团资产证券化空间巨大：我国军工集团资产证券化率较低，仅有约30%，远低于欧美水平，具有较大的提升空间。重点推荐航天系、电科系和兵器工业集团的资产注入机会。
• 军民融合深度发展：2016年是军民融合的关键年，政策扶持力度加大，鼓励民营企业参与国防建设，推动军转民与民参军进程。建议关注具备自主知识产权和稀缺资源的民营企业。
• 投资策略聚焦三大方向：国防信息化、科研院所改制、军民融合，优先选择小市值、高成长、高弹性的投资标的。

关键信息

1. 军工行业行情驱动因素

• 短期：事件概念导向
• 中期：改革导向
• 长期：业绩导向

2. 国防信息化

• 北斗产业：预计2020年北斗产业产值将达4000亿元，年复合增长率超40%。2015年北斗终端数量已超2400万台。
• 雷达行业：受益于国防信息化发展，雷达市场垄断竞争明显，中电14所、38所、54所和航天23所占据主要地位。
• 推荐公司：四创电子（600990）、振芯科技（300101）、中航光电（002179）
• 建议关注公司：欧比特（300053）、特发信息（000070）、盛路通信（002446）

3. 军工集团资产证券化

• 现状：我国十大军工集团平均资产证券化率约30%，远低于欧美水平。
• 推荐公司：航天电器（002025）、国睿科技（600562）
• 建议关注公司：光电股份（600184）、航天长峰（600855）、凤凰光学（600071）、杰赛科技（002544）
• 重点事件：“中国航发”成立，注册资本500亿元，未来资产证券化率有望提升。

4. 军民融合

• 政策支持：军民融合上升为国家战略，相关配套政策密集出台，推动民营企业参与国防建设。
• 推荐公司：全信股份（300447）、威海广泰（002111）、钢研高纳（300034）
• 建议关注公司：三力士（002224）

5. 通用航空

• 现状：我国通用航空产业仍处于起步阶段，空域改革和政策支持将推动其快速发展。
• 推荐公司：威海广泰（002111）、川大智胜（002253）、四川九洲（000801）
• 建议关注公司：中信海直（000099）、山河智能（002097）、海特高新（002023）

6. 军工新材料

• 应用领域：高温合金、复合材料等广泛应用于航空航天、舰船和兵器等领域。
• 推荐公司：钢研高纳（300034）
• 建议关注公司：应流股份（603308）、万泽股份（000534）、火炬电子（603678）

7. 无人机

• 军民应用：无人机在军用和民用专业级领域均具有广阔前景，尤其在情报侦察、战场监视、航拍测绘、农业植保等领域。
• 推荐公司：威海广泰（002111）
• 建议关注公司：洪都航空（600316）、航天电子（600879）

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期
• 资产证券化进程不及预期
• 国防军费增速放缓
• 市场的系统性风险

投资策略

• 以“成长+改革”为主线，布局国防信息化、科研院所改制和军民融合三大方向。
• 优先选取小市值、高成长、高弹性的投资标的。
• 关注北斗、雷达、通用航空、军工新材料、无人机等细分领域的发展机遇。

重点推荐公司盈利预测

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：预计行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%

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