20220803-南京证券-非银金融行业研究报告_保有规模企稳回升_集中度持续上行_4页_372kb

行业研究报告总结 - 非银金融

核心内容概述

本报告聚焦于2022年二季度公募基金销售机构的保有规模变化，分析了行业整体趋势、主要渠道表现及头部机构动态，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业保有规模企稳回升：二季度，随着市场行情回暖，偏股型基金及非货币型基金保有规模环比均实现回升，同比也保持较快增长。
• 行业集中度持续上行：头部机构在市场份额中占据优势，TOP100机构的偏股型基金和非货币型基金保有规模市占率分别环比上升1.73和1.30个百分点，偏股型基金市占率同比上升4.93个百分点。
• 市场回暖带动净值增长：尽管偏股型基金份额环比略有下降，但基金净值因市场反弹而实现环比增长，非货币型基金净值同比增长显著。
• 银行渠道仍占主导地位：截至2022年二季度末，银行渠道在股票型基金及非货币型基金保有规模市占率分别为54.8%和48.5%，保持领先优势。
• 券商渠道份额上升：受统计口径调整影响，券商在股票型基金和非货币型基金保有规模中的市场份额环比提升，华泰证券保持券商第一。

关键信息

保有规模数据

• 偏股型基金：

  • 保有规模：6.34万亿
  • 环比增长：7.28%
  • 同比增长：2.93%
  • 市场份额市占率：环比上升1.73个百分点，同比上升4.93个百分点

• 非货币型基金：

  • 保有规模：8.68万亿
  • 环比增长：10.07%
  • 同比增长：17.33%
  • 市场份额市占率：环比上升1.30个百分点，同比上升0.94个百分点

渠道市场份额变化

• 券商渠道：

  • 股票型基金市场份额：19.6%
  • 非货币型基金市场份额：16.3%
  • 渠道数量：52家，较一季度增加1家

• 银行渠道：

  • 股票型基金市场份额：54.8%
  • 非货币型基金市场份额：48.5%
  • 渠道数量：与一季度基本持平

• 第三方代销机构：

  • 渠道数量：减少1家
  • 股票型基金保有规模排名前十中仅两家为第三方代销机构

头部机构表现

• 招商银行：

  • 股票型基金保有规模增长：4.4%
  • 非货币型基金保有规模增长：13.2%

• 蚂蚁基金：

  • 股票型基金保有规模增长：5.8%
  • 非货币型基金保有规模增长：10.8%

• 天天基金：

  • 股票型基金保有规模增长：9.5%
  • 非货币型基金保有规模增长：8.4%

• 华泰证券：

  • 股票型基金保有规模保持券商第一

投资建议

• 行业评级：推荐
  预计6个月内该行业将超越整体市场表现。

• 券商板块估值较低：当前券商板块估值仅1.26倍PB，处于历史低位，具备较高性价比。

• 长期成长空间广阔：在居民财富积累的背景下，券商财富管理业务有较大发展潜力。

风险提示

• A股市场大幅调整：若市场出现大幅波动，可能对基金销售及净值产生负面影响。

免责声明

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