20240108-国投安信期货-豆棕油周报_关注两大报告的指引_22页_8mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期全球主要大豆及棕榈油市场的供需变化、价格走势以及市场操作建议，重点关注巴西、阿根廷、马来西亚、印尼和美国等主要产区和市场的数据变化。

主要观点与关键信息

巴西大豆产量下调

• 产量预测：巴西国内机构下调了2023/24年度大豆产量，Safras & Mercado预计为1.5136亿吨，比12月8日预测值下调4.3%。
• 原因：不利天气导致单产下降，超过播种面积增长的影响。
• 其他机构预测：AgResource Brazil预测产量为1.5072亿吨，低于1.554亿吨的上月预测值，仍低于美国农业部的1.61亿吨预测。
• 库存影响：若巴西产量下调至1.5亿吨，库存将不再如之前那样宽松，但仍是小幅累库状态。
• 关注点：美国农业部下周将发布季度谷物库存和月度供需报告，需密切关注其调整。

阿根廷大豆种植进展

• 种植进度：截至1月3日当周，阿根廷2023/24年度大豆种植进度为85.8%，较上周增加7.6%。
• 种植面积：预计2023/24年度阿根廷大豆种植面积为1735万公顷，已播种1483.7万公顷。
• 天气影响：阿根廷主产区1月份天气温和，降水良好，有利于大豆生长，对全球供应形成支撑。

马来西亚棕榈油报告

• 产量预测：预计为160~161万吨，环比下降10.3%~10%。
• 出口预测：预计为133~134万吨，环比下降4.4%~5%。
• 进口预测：预计为4~4.3万吨。
• 消费预测：预计为25~40万吨。
• 期末库存：预计为237万吨，环比下降2.1%~2.3%。
• 市场趋势：报告前市场预期为小幅去库，需关注报告实际指引。

油脂市场动态

• 基差情况：
  • 华东一级豆油基差为05+720元/吨，小幅走强。
  • 华南24度棕油基差为05+10元/吨。
• 进口利润：
  • 棕榈油1-2月船期亏损约180-200元/吨。
  • 巴西大豆4-7月盘面压榨利润亏损为10~80元/吨。
• 国内油厂压榨量：
  • 第1周（12月30日至1月5日）压榨量为162.74万吨，开机率为46%。
  • 第2周（1月6日至1月12日）预计压榨量为175.57万吨，开机率上升至50%。

国内油脂库存

• 库存总量：截至2023年12月29日（第52周），全国重点地区三大油脂商业库存总量为222.84万吨，较上周减少6.45万吨，减幅2.81%。
• 同比库存：同比2022年第52周库存增加35.28万吨，增幅18.81%。

市场展望

• 豆棕油走势：由于豆粕下行压力较大，油粕比效应下，豆棕油暂时得到支撑，预计会陷入震荡整固态势。
• 操作建议：
  • 豆油：★★★（趋势明确，具备操作机会）
  • 棕榈油：☆☆☆（趋势不明确，以观望为主）

图表数据摘要

• 图1-图63：展示了豆油和棕榈油各合约的周度收盘价、涨跌幅及价差季节性。
• 图64-图91：涵盖了油脂现货价差、库存及供需平衡表等关键指标。
• 图92-图111：提供了NOPA豆油、阿根廷豆油工业库存、印尼棕榈油产量及库存、印度油脂库存等数据。

操作评级

• 豆油：★★★
• 棕榈油：☆☆☆

首席分析师信息

• 姓名：吴小明
• ID：F3078401 Z0015853

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