20221114-华泰期货-油脂周报_两大报告出炉_油脂震荡格局不变_11页_763kb

油脂市场总结

核心内容

近期油脂市场整体呈现震荡格局，各品种走势有所分化。主要受天气、供需变化及政策影响，市场情绪波动较大，但总体趋势仍以震荡为主。

主要观点

• 市场整体表现：上周油脂期货价格分化，棕榈油震荡，豆油下跌，菜籽油上涨。市场对供应的担忧一度升温，但随后政策调整及报告发布后情绪趋于平稳。
• 豆油市场：美国USDA报告对市场影响有限，因美豆产量已基本确定。南美天气成为关注焦点，巴西大豆播种率加快，但拉尼娜天气可能影响种植进度，导致供应不确定性，豆油整体维持震荡格局。
• 棕榈油市场：MPOB报告显示马来西亚10月产量略低于预期，进口量明显低于预期，库存低于预期，报告偏多。印尼出口数据强劲，但天气对产量的影响仍存，国内库存累库，叠加疫情防控政策优化，提振棕榈油短期走势。
• 菜籽油市场：国内供应紧张，叠加未来菜籽到港预期已被市场消化，当前市场情绪偏强，菜籽油易涨难跌。

关键信息

价格行情

• 棕榈油：2301合约上周收盘8554元/吨，环比下跌0.46%；广东现货8628元/吨，环比下跌100元，基差P01 +74，环比下跌60。
• 豆油：2301合约上周收盘9350元/吨，环比下跌3.15%；天津一级豆油现货9932元/吨，环比下跌529元，基差Y01 +582，环比下跌225。
• 菜油：2301合约上周收盘11730元/吨，环比上涨1.72%；江苏四级菜油现货14205元/吨，基差OI01 +2475。

供需分析

棕榈油

• 供应：马来西亚10月产量181.3万吨，环比增长2.44%，库存240.3万吨，环比增长3.74%。
• 需求：全国重点油厂棕榈油成交量大幅下降，周成交量减少83.48%。
• 库存：截至11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存约72.73万吨，环比增加11.48%。

豆油

• 供应：上周豆油产量29.6万吨，环比减少3.11万吨；豆厂实际压榨量151.77万吨，开机率52.75%。
• 需求：国内重点油厂豆油提货量减少，下游需求偏弱。
• 库存：截至11月4日，全国重点地区豆油商业库存约79.44万吨，环比减少1.33%。

菜油

• 供应：沿海油厂菜籽压榨量环比增加，但整体仍偏低；菜油产量环比增加。
• 需求：提货量环比减少，需求疲软。
• 库存：全国进口菜籽库存环比增加，沿海油厂菜油库存环比增加。

策略建议

• 策略摘要：整体油脂市场策略为单边中性，后市保持宽幅震荡格局。
• 风险提示：无特别风险提示。

图表概览

• 图1-2：全球大豆和菜籽库销比，反映全球供需情况。
• 图3-6：马来西亚棕榈油产量、单产、出口和库存数据，体现马来市场动态。
• 图7-8：印尼棕榈油出口和库存数据，反映印尼市场供应与出口情况。
• 图9-12：中国豆油、菜油和棕榈油库存数据，显示国内供需变化。
• 图13：三大油脂库存对比，综合反映市场库存状况。
• 图14-16：中国菜油、豆油和棕榈液油进口量，体现进口动态。
• 图17-19：主要地区油脂基差，反映现货与期货价差。
• 图20-21：广东区域豆-棕油和豆-菜油价差，体现区域价格关系。
• 图22-24：进口盘面利润，反映进口成本与市场价差。
• 图25-26：中国大豆和菜籽周度压榨量，体现国内加工情况。

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