20160503-申万宏源-纺织服装行业周报：一季报整体平淡，跨境电商和电商供应链脱颖而出_15页_1mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2016年第一季度，纺织服装行业整体表现平淡，但跨境电商和电商供应链相关公司表现超预期。行业基本面在棉价见底和产能释放的推动下有所回暖。此外，部分公司通过并购和战略合作拓展业务，提升市场竞争力。

主要观点

1. 传统行业增速放缓
   服装类市场整体表现低迷，全国50家重点大型零售企业零售额同比下降5.2%，其中服装类市场同比下降5.1%。但化妆品类市场有所增长，3月增长1.7%。

2. 跨境电商与电商供应链表现亮眼

   • 跨境通：预计2016年收入将超过100亿元，持续刷新市场预期。
   • 南极电商：有望切入网红品牌和跨境业务，预计2016年上半年净利润增速为150%-200%。

3. 棉纺产业链回暖

   • 鲁泰A：作为行业龙头，其一季度毛利率提升，主要受益于人民币贬值和成本下降。预计2016年海外新增产能将推动业绩增长。
   • 华孚色纺：有望整合上下游产业链，打造时尚产业生态圈。
   • 百隆东方：受益于TPP政策，海外产能逐渐释放。

4. 海外并购预期

   • 山东如意：计划收购海外轻奢集团SMCP。
   • 商赢环球：有海外并购预期。

5. 低估值稳健品种

   • 海澜之家：全年经营有望稳步提升，对应2016年PE为12倍。
   • 森马服饰：业绩增长稳健，童装业务保持高增长，对应2016年PE为18倍。

关键信息

一季报数据

上周板块表现

• 纺织服装板块上涨0.17%，强于市场（申万A指上涨0.31%）。
• 纺织制造指数下跌0.06%，服装家纺指数上涨0.36%。
• 涨幅前五的个股：尤夫股份（26.04%）、三房巷（10.99%）、新民科技（10.9%）、浙江富润（10.7%）、浪莎股份（9.63%）。
• 跌幅前五的个股：中银绒业（-9.98%）、恒天天鹅（-9.05%）、泰亚股份（-5.88%）、奥康国际（-5.56%）、航民股份（-5.38%）。

行业新闻

• 跨境翼：申请新三板挂牌，计划打造一站式跨境供应链，包括B2B、B2C电商集采、保税进口、仓储等业务。
• 棉价：上周棉花现货小幅上涨，期货价格下跌，预计棉价可能小幅下跌，受经济形势和种植面积增加影响。

公司追踪

美盛文化

• VR战略布局：投资超级队长、创幻科技，打造IP产业生态圈。
• 布局目标：计划在一线城市开10家体验店，100家商场店，100家店中店。
• IP合作：预计16年将重点投资星座IP，与同道大叔合作，与乐视合作网剧《星座啪啪啪》。

鲁泰A

• Q1业绩下滑原因：订单量与价格均下滑，导致收入下降。
• 毛利率提升：受益于人民币贬值和成本下降。
• 海外产能：16年计划新增柬埔寨与缅甸衬衫400万件，越南面料300万米。

上海家化

• 片仔癀合作产品：推出牙火清，主攻口腔上火细分市场。
• 与平安合作：增加日常关联交易额度，投资平安科技消费基金5亿元。

海澜之家

• 15年业绩：营收158.3亿元，净利润29.53亿元，EPS为0.66元。
• 16年Q1业绩：营收51.3亿元，净利润9.6亿元，EPS为0.21元。

森马服饰

• 16年Q1业绩：营收19.23亿元，净利润2.44亿元，EPS为0.09元。
• 预计H1增长：0-30%。

南极电商

• 16年Q1业绩：营收0.4亿元，净利润0.16亿元，EPS为0.02元。
• 预计H1增长：150%-200%。

报喜鸟

• 16年Q1业绩：营收4.75亿元，净利润0.09亿元，EPS为0.01元。
• 预计H1亏损：1-1.2亿元。

健盛集团

• 16年Q1业绩：营收1.54亿元，净利润4792万元，EPS为0.15元。
• 15年业绩：营收7.15亿元，净利润1.01亿元，EPS为0.36元。

鲁泰A

• 16年Q1业绩：营收12.83亿元，净利润1.5亿元，EPS为0.16元。
• 预计H1增长：-2% -50%。

美盛文化

• 16年Q1业绩：营收0.8881亿元，净利润0.1381亿元，EPS为0.03元。
• 预计H1增长：70%-100%。

投资评级

估值比较

行业动态

• 公司动态：多家公司召开股东大会，如汇洁股份、华纺股份、航民股份等。
• 非流通股解禁：部分公司非流通股解禁，如汇洁股份、多喜爱、金发拉比等。

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