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化工板块氛围转弱，EG价格回撤总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）近期的市场表现及基本面情况，指出当前化工板块整体氛围偏弱，EG价格出现回撤。重点从价格与基差、生产利润、库存、供需逻辑及策略建议等方面进行分析。

主要观点

价格与基差

• EG主力合约收盘价：昨日为3938元/吨，较前一交易日下跌56元/吨，跌幅1.40%。
• EG华东现货价格：昨日为3827元/吨，较前一交易日下跌58元/吨，跌幅1.49%。
• EG华东现货基差：昨日为-119元/吨，环比上升1元/吨。

生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-37美元/吨，环比上升3美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：-665元/吨，环比上升87元/吨。
• 总负荷：EG国内总负荷高位，1~2月高供应与需求转弱导致累库压力较大。
• 合成气制负荷：合成气制EG负荷挤出不明显，显示生产端压力持续。

国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：国际价差显示美国进口压力仍大，但预计2月底前后有所缓解。

下游产销及开工

• 长丝产销：1月下春节检修计划陆续兑现，产销下滑。
• 短纤产销：同样受春节检修影响，产销疲软。
• 聚酯负荷：整体负荷加速下滑，刚需支撑减弱。
• 直纺长丝与涤纶短纤负荷：均呈现下降趋势，反映下游需求疲软。

库存数据

• 华东主港库存：CCF数据显示为85.8万吨，环比增加6.3万吨；隆众数据显示为64.5万吨，环比增加2.8万吨。
• 计划到港量：本周华东主港计划到港14.7万吨，副港到港2.8万吨，整体库存预计继续累库。
• 出库量：华东港口日出库量显示需求疲软，库存压力较大。

关键信息

市场基本面

• 国内供应：EG供应端维持高位，需求端转弱，库存压力大。
• 海外供应：沙特、台湾装置检修，预计2月底前后进口压力缓解，3月将有小幅去库。
• 需求端：春节后下游工厂检修计划兑现，织造与聚酯负荷下滑，刚需支撑减弱。

策略建议

• 单边策略：EG价格在3900元/吨支撑位附近谨慎偏多，但基本面仍偏弱，需关注资金动态及乙烯下游估值变化。
• 跨期策略：建议EG2603-EG2605反套操作。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响EG成本及需求。
• 煤价大幅波动：煤基EG生产成本变化显著。
• 宏观政策超预期：政策调整可能对市场情绪和供需产生影响。
• EG装置变动超预期：装置检修或重启可能改变市场供需格局。

总结

当前EG市场整体氛围偏弱，价格出现回撤，基本面仍面临供应高位与需求疲软的双重压力。库存持续累库，短期内去库难度较大。生产利润方面，煤基EG利润有所回升，但整体仍处于亏损区间。国际方面，美国进口压力较大，但预计2月底前后有所缓解。下游需求疲软，聚酯负荷及产销均出现下滑，进一步加剧市场压力。策略上建议谨慎偏多，关注3900元/吨支撑位，同时进行EG2603-EG2605反套操作。风险方面需重点关注原油、煤价波动及宏观政策变化。