20260204-华泰期货-化工日报_节前需求偏弱_EG弱势运行_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容

近期乙二醇（EG）市场表现偏弱，受供需关系影响，整体基本面承压。国内供应端维持高位，需求端则因春节后检修计划的兑现而持续下滑，导致库存压力增大。同时，国际市场的到货量偏多，短期内对EG价格形成压制。结合生产利润、库存数据及下游需求情况，EG市场短期内面临较大下行压力。

主要观点

• 价格与基差：EG主力合约价格保持稳定，但华东现货价格有所下滑，基差维持负值，显示市场对EG的预期偏弱。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-62美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为-853元/吨，表明生产端利润承压，开工率可能受到影响。
• 供需逻辑：国内EG供应维持高位，而需求在春节后有所减弱，导致库存持续累积。海外方面，2月初有大量沙特合约到港，预计2月中下旬供应压力将有所缓解。
• 下游表现：长丝和短纤产销均下滑，聚酯负荷下降，显示下游需求疲软，对EG价格支撑不足。
• 库存情况：华东主港库存上升，整体库存维持中性，但累库压力仍较大。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约收盘价：3767元/吨，较前一交易日无变化。
• EG华东现货价：3657元/吨，环比下降1.48%。
• EG华东现货基差：-100元/吨，环比下降2元/吨。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-62美元/吨，环比下降11美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：-853元/吨，环比下降105元/吨。
• 总负荷：维持高位，显示供应端压力较大。
• 合成气制负荷：未见明显挤出，表明生产端调整有限。

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：国际价差显示EG进口成本较高，可能对国内市场形成一定压力。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：持续下滑，显示需求疲软。
• 短纤产销：同样呈现下降趋势。
• 聚酯负荷：下降明显，表明下游需求不足。
• 直纺长丝负荷：持续走低，进一步反映需求疲软。
• 涤纶短纤负荷：下降，显示下游产业对EG需求有限。

五、库存数据

• 华东主港库存：CCF数据显示为89.7万吨，环比增加3.9万吨；隆众数据显示为64.5万吨，环比增加2.8万吨。
• 计划到港量：本周计划到港量为12.3万吨，副港到港2.3万吨，整体到港量中性。
• 日出库量：华东港口日出库量维持稳定，但整体库存压力仍较大。

策略建议

• 单边策略：短期内EG价格受宏观外围影响，市场氛围偏弱，建议观望。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议，需进一步观察市场变化。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响EG成本及价格走势。
• 煤价大幅波动：对煤基合成气制EG利润产生较大影响。
• 宏观政策超预期：可能对市场情绪及需求产生冲击。
• EG装置变动超预期：可能影响供应结构和市场供需平衡。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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