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申万宏源晨会纪要总结（2015年6月29日）

核心内容

市场概况

• 指数表现：各主要指数均出现较大跌幅，其中上证指数和沪深300指数跌幅超过12%。
• 市场情绪：市场大幅波动，周五出现跌停潮，周末央行出台“双降”政策，对市场波动性起到一定控制作用。
• 市场风格：维持6月以来的风格均衡判断，未来大股票可能略占优势，成长股应精选优质标的，尤其是次新股中的超跌股。

场外配资市场

• 规模：估算场外配资市场总规模约为1.7-2万亿元。
• 增量资金：2015年3-5月增量资金约为1.2万亿元。
• 风险情况：约8%-15%的带杠杆账户面临预警或强制平仓，若指数继续下跌至3600点附近，风险将显著上升。
• 两融情况：两融目前尚处于安全状态，若指数继续下跌至3600点以下，将面临较大风险。

主要观点

牛心熊胆分析

• 牛市逻辑：从长期来看，牛市逻辑未被破坏，降准降息提供去杠杆缓冲。
• 短期风险：杠杆资金可能在反弹后撤出，场外增量资金尚不充分，市场需要时间恢复。
• 投资建议：关注“互联网+”、一带一路、油服、国企改革等领域的优质超跌公司。

中国核电（601985）

• 行业地位：A股唯一核电运营类公司，未来三年运营装机接近翻番。
• 盈利能力：收入由上网电价和上网电量决定，相对稳定，成本受外部影响小。
• 投资评级：首次评级，给予“买入”，2015年PB5.9倍，仍有市值成长空间。

奥瑞金（002701）

• 战略合作：与“动吧体育”合作拓展体育O2O领域，定增价提供安全边际。
• 业务拓展：通过定增引入战略投资者，增强公司资源与业务协同。
• 投资建议：维持“买入”评级，当前股价接近定增价，提供买入机会。

桂东电力（600310）

• 战略举措：设立售电公司，参与竞买桂江电力股权，增厚业绩。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来三年净利润增长显著，存在省属电网资产注入预期。

中电远达（600292）

• 业务进展：签署北票市污水处理项目意向协议，采用PPP模式。
• 投资建议：维持“买入”评级，水处理板块将迎头赶上。

棕榈园林（002431）

• 业务拓展：收购广州园汇，推进“互联网+”战略，提升苗木采购效率。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计未来净利润增速为10%和16%。

其他重点推荐

• 降息降准：央行出台“双降”政策，稳增长意图显著，降准150个基点仍可期待。
• 全球经济与汇率：美元指数走强，人民币窄幅波动，预计SDR结果公布前人民币维持窄幅波动。
• 环保与公用事业：VOCs排污费政策出台，推动环保治理投资，推荐汉威电子、中电远达、天壕节能等。
• 交运板块：若市场反弹，首选航空股，受益于旺季、油价下降、改革提速。
• 银行板块：货币宽松政策持续，银行估值修复可期，推荐交通银行、重庆农商行、民生银行等。

关键信息

• 市场波动：上周市场巨幅波动，周五跌停潮，周末“双降”政策出台，有效控制波动性。
• 场外配资：场外配资规模约1.7-2万亿，5月份入场资金约1.2万亿，部分账户面临预警或平仓。
• 经济与政策：二季度经济下行压力大于预期，但全年经济不悲观，全年增长预计7%左右。
• 行业预测：2020年核电在运装机容量预计达5800万千瓦，2030年达1.2亿千瓦。
• 公司动态：奥瑞金、桂东电力、中电远达等公司近期发布重要公告，推动业务发展与估值提升。

总结

• 市场分析：短期反弹后杠杆资金可能撤退，市场仍需恢复，建议关注大市值股票及优质成长股。
• 行业展望：核电、环保、交运、银行等板块有较好投资机会，政策支持与行业成长性是主要驱动因素。
• 公司推荐：中国核电、奥瑞金、桂东电力、中电远达、棕榈园林等公司具有较强成长性和外延预期，建议重点关注。

今日重点推荐报告

• 牛心熊胆：市场大幅波动后“双降”点评及场外配资市场分析。
• 中国核电：具备优异成长性与外延预期的稀缺运营标的。
• 奥瑞金：战略合作拓展体育O2O，定增价提供安全边际，建议买入。
• 桂东电力：售电公司成立，参与竞买桂江电力，增厚业绩，维持买入评级。

今日推荐报告

• 降息靴子落地，稳增长任重道远：央行降息降准点评。
• 全球资金微幅流入，大幅调整能否引来外资抄底：跨境资金流向监测。
• 双降齐发，财政货政维持宽松基调：国内流动性周度观察。
• 产成品库存大幅改善，利润连续正增长可期：2015年5月规模以上工业企业效益点评。
• 高送转建筑股标的猜想：构建高送转组合，推荐柯利达、全筑股份等。
• 瑞声科技：非声业务增长潜力大，维持增持评级。
• 军工机械行业周报：国家制造强国建设领导小组成立，推荐中国卫星、航天动力等。
• 煤炭行业周报：国内煤价企稳，推荐国企改革类品种。
• 计算机行业周报：降预期、蓄力，推荐领军公司。
• 环保公用行业周报：VOCs排污费政策推动环保市场，推荐汉威电子、中电远达等。
• 交运行业推荐：市场反弹首选航空，推荐象屿股份、渤海轮渡、南方航空等。
• 银行业前瞻：货币宽松持续，推荐交通银行、重庆农商行、民生银行等。