20260607-国金证券-通信行业研究_GTC台北大会顺利召开_Spectrum-X硅光交换机量产_12页_1mb

报告摘要

通信行业周总结

核心内容概览

本周通信行业整体表现稳健，通信板块周涨跌幅为 +3.87%，排名全行业第二。核心内容包括以下几个方面：

AI基础设施发展：
- NVIDIA 在 GTC 台北大会宣布 Vera Rubin 架构全面量产，首批客户包括 OpenAI、Anthropic、SpaceX。
- NVIDIA 联合联发科、台积电推出 RTX Spark 超级芯片，内置最多 20 核 CPU 与 6144 核 Blackwell GPU，计划秋季面市。
- NVIDIA Spectrum-X 以太网硅光交换机基于 CPO 技术全面量产，能效提升 5 倍，AI 正常运行时间提升 5 倍，部署时间快 1.3 倍。
光互联与 CPO 技术：
- Marvell CEO 表示 400G/lane 速率下铜缆传输距离已不足，光互联成为必然趋势。
- CPO 是铜缆极限下的唯一出路，未来将构建无距离数据中心。
- Marvell 与 NVIDIA 的合作推动光模块及上游光器件需求增长，受此刺激，Marvell 夜盘涨超 10%。
AI 与大模型发展：
- 腾讯云宣布 DeepSeek-V4 系列模型永久降价，最高降幅达 97.5%，旨在降低 AI 使用门槛。
- 微信 AI 智能体进入合规关键期，有望推动推理算力需求爆发。
- MiniMax 发布新一代通用模型 M3，具备前沿 Coding 能力、1M 超长上下文和原生多模态能力，其稀疏注意力架构显著提升效率。
- 智谱拟向科创板发行 A 股，募资不超过 150 亿元，用于 AI 大模型研发及 MaaS 平台建设。
资本支出与投资趋势：
- Alphabet 计划融资 800 亿美元，用于 AI 计算基础设施，2026 年资本支出上调至 1800-1900 亿美元，2027 年资本支出将“显著”增加。
- 博通发布 2026 财年第二季度财报，营收超预期，但 AI 半导体收入指引低于预期，引发市场回调。
通信基础设施建设：
- 截至 4 月末，我国 5G 移动电话用户达 12.62 亿户，占移动电话用户的 68.7%。
- 我国光模块出口数据同比上升，4 月当月出口金额同比 +34.58%，1-4 月累计同比 +10.7%。
- 蜂窝物联网终端用户数持续增长，4 月末达 29.76 亿户，同比增长 8.11%。

主要观点

AI 带动基础设施需求：随着 AI 算力需求持续增长，NVIDIA、Marvell、Alphabet 等公司在 AI 服务器和光互联技术上的布局成为行业关注焦点。
CPO 技术加速落地：NVIDIA Spectrum-X 以太网硅光交换机全面量产，推动 CPO 技术从 0 到 1 的发展，利好光模块及上游光器件产业链。
AI 企业竞争加剧：OpenAI、Anthropic、MiniMax、智谱等企业在 AI 代理、大模型研发及商业化方面竞争激烈，全球大模型资本化进程加速。
光模块出口增长：2026 年 4 月我国光模块出口金额同比上升 34.58%，显示全球对光模块需求持续增长。
5G 基础设施持续发展：5G 用户数持续增长，占移动电话用户比例达 68.7%，推动行业向高质量发展。

关键信息

NVIDIA：
- Vera Rubin 架构全面量产，性能达英特尔 x86 的 1.8 倍。
- RTX Spark 超级芯片内置最多 20 核 CPU 与 6144 核 Blackwell GPU，计划秋季面市。
- Spectrum-X 以太网硅光交换机支持数据中心横向扩展，能效和部署效率显著提升。
Marvell：
- 400G/lane 速率下铜缆传输距离已不足，光互联成为必然。
- CPO 技术成为光互联的唯一出路，利好光模块及上游光器件产业链。
- 与 NVIDIA 合作推动光模块需求，股价受此影响上涨超 10%。
Alphabet & Google：
- 启动 800 亿美元融资计划，用于 AI 基础设施。
- 2026 年资本支出上调至 1800-1900 亿美元，2027 年将显著增加。
- 与 NVIDIA 合作，推动数据中心 AI 工厂建设。
腾讯云：
- DeepSeek-V4 系列模型永久降价，降低 AI 使用门槛。
- 微信 AI 智能体进入合规关键期，有望推动推理算力需求加速增长。
光模块出口数据：
- 2026 年 4 月出口金额同比 +34.58%，1-4 月累计同比 +10.7%。