> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业周总结 ## 核心内容概览 本周通信行业整体表现稳健，通信板块周涨跌幅为 +3.87%，排名全行业第二。核心内容包括以下几个方面： 1. **AI基础设施发展**： - NVIDIA 在 GTC 台北大会宣布 Vera Rubin 架构全面量产，首批客户包括 OpenAI、Anthropic、SpaceX。 - NVIDIA 联合联发科、台积电推出 RTX Spark 超级芯片，内置最多 20 核 CPU 与 6144 核 Blackwell GPU，计划秋季面市。 - NVIDIA Spectrum-X 以太网硅光交换机基于 CPO 技术全面量产，能效提升 5 倍，AI 正常运行时间提升 5 倍，部署时间快 1.3 倍。 2. **光互联与 CPO 技术**： - Marvell CEO 表示 400G/lane 速率下铜缆传输距离已不足，光互联成为必然趋势。 - CPO 是铜缆极限下的唯一出路，未来将构建无距离数据中心。 - Marvell 与 NVIDIA 的合作推动光模块及上游光器件需求增长，受此刺激，Marvell 夜盘涨超 10%。 3. **AI 与大模型发展**： - 腾讯云宣布 DeepSeek-V4 系列模型永久降价，最高降幅达 97.5%，旨在降低 AI 使用门槛。 - 微信 AI 智能体进入合规关键期，有望推动推理算力需求爆发。 - MiniMax 发布新一代通用模型 M3，具备前沿 Coding 能力、1M 超长上下文和原生多模态能力，其稀疏注意力架构显著提升效率。 - 智谱拟向科创板发行 A 股，募资不超过 150 亿元，用于 AI 大模型研发及 MaaS 平台建设。 4. **资本支出与投资趋势**： - Alphabet 计划融资 800 亿美元，用于 AI 计算基础设施，2026 年资本支出上调至 1800-1900 亿美元，2027 年资本支出将“显著”增加。 - 博通发布 2026 财年第二季度财报，营收超预期，但 AI 半导体收入指引低于预期，引发市场回调。 5. **通信基础设施建设**： - 截至 4 月末，我国 5G 移动电话用户达 12.62 亿户，占移动电话用户的 68.7%。 - 我国光模块出口数据同比上升，4 月当月出口金额同比 +34.58%，1-4 月累计同比 +10.7%。 - 蜂窝物联网终端用户数持续增长，4 月末达 29.76 亿户，同比增长 8.11%。 ## 主要观点 - **AI 带动基础设施需求**：随着 AI 算力需求持续增长，NVIDIA、Marvell、Alphabet 等公司在 AI 服务器和光互联技术上的布局成为行业关注焦点。 - **CPO 技术加速落地**：NVIDIA Spectrum-X 以太网硅光交换机全面量产，推动 CPO 技术从 0 到 1 的发展，利好光模块及上游光器件产业链。 - **AI 企业竞争加剧**：OpenAI、Anthropic、MiniMax、智谱等企业在 AI 代理、大模型研发及商业化方面竞争激烈，全球大模型资本化进程加速。 - **光模块出口增长**：2026 年 4 月我国光模块出口金额同比上升 34.58%，显示全球对光模块需求持续增长。 - **5G 基础设施持续发展**：5G 用户数持续增长，占移动电话用户比例达 68.7%，推动行业向高质量发展。 ## 关键信息 - **NVIDIA**： - Vera Rubin 架构全面量产，性能达英特尔 x86 的 1.8 倍。 - RTX Spark 超级芯片内置最多 20 核 CPU 与 6144 核 Blackwell GPU，计划秋季面市。 - Spectrum-X 以太网硅光交换机支持数据中心横向扩展，能效和部署效率显著提升。 - **Marvell**： - 400G/lane 速率下铜缆传输距离已不足，光互联成为必然。 - CPO 技术成为光互联的唯一出路，利好光模块及上游光器件产业链。 - 与 NVIDIA 合作推动光模块需求，股价受此影响上涨超 10%。 - **Alphabet & Google**： - 启动 800 亿美元融资计划，用于 AI 基础设施。 - 2026 年资本支出上调至 1800-1900 亿美元，2027 年将显著增加。 - 与 NVIDIA 合作，推动数据中心 AI 工厂建设。 - **腾讯云**： - DeepSeek-V4 系列模型永久降价，降低 AI 使用门槛。 - 微信 AI 智能体进入合规关键期，有望推动推理算力需求加速增长。 - **光模块出口数据**： - 2026 年 4 月出口金额同比 +34.58%，1-4 月累计同比 +10.7%。 ## 投资建议 建议关注以下板块： - **国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块**。 - **海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块**。 ## 风险提示 1. **AI 商业价值不及预期**：市场应用仍处于初级阶段，盈利模式尚不成熟，若需求减弱，可能影响相关公司业绩。 2. **技术发展速度不及预期**：AI 模型仍面临技术挑战，如训练效果不稳定、算法不成熟等。 3. **供应链集中度高**：AI 基础设施高度依赖少数核心供应商，可能受供应短缺影响。 4. **行业监管加剧**：各国可能对 AI 使用及生成内容进行更严格的监管，影响技术落地。 5. **市场竞争加剧**：科技巨头与创业公司竞争加剧，技术迭代快，可能影响公司市场份额和回报。