20260314-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb
报告摘要
甲醇市场周报总结（2026.03.14）
核心内容概述
本周甲醇市场整体呈现供需双弱格局，价格大幅上涨，库存快速去库。主要受伊朗甲醇装置因战争避险停车影响，国际供应减少，同时国内部分装置检修导致供应下降，但部分装置重启带来产量回升。下游需求方面，传统下游效益一般，而“其他需求”维持高位，主要由转港量推动。
主要观点
供应情况
- 国内供应：本周总供应量为201.39万吨，环比下降3.36万吨。广聚（60万吨）本周重启，产量增加；下周延长中煤二期（180万吨）重启，预计国产量增加，尽管易高（20万吨）计划检修。
- 国际供应：本周到港量大幅下降至10.2万吨，港口卸货缓慢，未来到港量维持低位。
- 总供应：本周总供应量为211.59万吨，环比下降13.19万吨。预计未来总供应维持低位，主要受进口量下降影响。
需求情况
- 总需求：本周总需求为226.57万吨，环比增加4.96万吨。主要因“其他需求”维持高位，但部分传统下游如MTO、甲醛、DMF等需求偏低。
- 烯烃需求：MTO需求维持低位，主要因鲁西降负运行，兴兴、斯尔邦停车，未来不排除因缺货停车。
- MTBE需求：小幅增加，但整体仍受装置检修影响。
- 醋酸需求：小幅增加，中石化长城恢复正常运行，其他装置维持稳定。
库存情况
- 上游库存：本周为52.31万吨，环比下降2.93万吨，预计后期逐步降低。
- 港口库存：本周为129.28万吨，环比下降12.05万吨，港口库存大幅去库。
- 总库存：本周为181.59万吨，环比下降14.98万吨，主要因港口去库带动整体库存下降。
运价与基差
- 运价：本周港口到港量减少，同时转口船较多，导致港口库存下降。
- 基差：
- 内蒙-期货：本周基差为-676元/吨，环比小幅走弱。
- 太仓-期货：本周基差为-1元/吨，环比小幅走强。
上中下游观点及操作建议
- 上游：继续主动匹配市场价格出货，库存预计逐步降低。
- 中游：贸易商采购积极性一般，受期货影响推涨价格出货；多数贸易商开始正套。
- 下游：传统下游刚需采购，维持正常库存；烯烃需求维持低位，沿海装置面临断货风险。
- 交易策略：
- 期货：远期空单可继续持有，注意仓位。
- 北方现货：北方上游继续排库，贸易商接货谨慎。
- 月间套利：可继续持有05/09反套。
- 盘面烯烃利润：“做多MTO利润”继续持有，甲醇回归正常后离场。
- 期纸套利：暂时观望。
- 场内期权：持有虚值买看跌期权，做空波动率。
关键信息
供应与利润
- 上游利润：本周内蒙古甲醇工厂利润大幅增加至516.75元/吨，河南甲醇利润同样大幅增加至392.75元/吨。
- 烯烃利润：西北外采甲醇利润大幅波动，华东港口甲醇利润维持亏损，但亏损幅度有所降低。
风险提示
- 伊朗甲醇工厂长期停车；
- 非伊货不再来中国；
- 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。
周度平衡表分析
| 时间 | 供应（万吨） | 需求（万吨） | 库存（万吨） | 供需差（万吨） |
|---|---|---|---|---|
| 12.29-1.04 | 248.5 | 246.69 | 188.51 | 1.81 |
| 1.05-1.11 | 237.75 | 235.24 | 191.02 | 2.51 |
| 1.12-1.18 | 203.54 | 228.38 | 188.29 | -2.73 |
| 1.19-1.25 | 200.89 | 228.23 | 187.30 | -0.99 |
| 1.26-2.01 | 203.77 | 229.54 | 185.41 | -1.63 |
| 2.02-2.08 | 206.11 | 230.86 | 176.33 | -9.08 |
| 2.09-2.15 | 205.68 | 223.24 | 193.40 | 3.17 |
| 2.23-3.01 | 204.43 | 218.75 | 148.96 | -14.88 |
| 3.02-3.08 | 204.75 | 224.78 | 196.57 | 3.17 |
| 3.09-3.15 | 211.59 | 226.47 | 181.69 | -14.88 |
| 3.16-3.22 | 203.75 | 227.19 | 173.25 | -8.44 |
| 3.23-3.29 | 204.43 | 227.16 | 158.51 | -14.73 |
| 3.30-4.05 | 205.29 | 223.24 | 149.06 | -9.45 |
| 4.06-4.12 | 205.29 | 222.24 | 138.11 | -10.95 |
| 4.13-4.19 | 205.29 | 216.03 | 127.62 | -4.74 |
| 4.20-4.26 | 205.29 | 217.03 | 121.14 | -5.74 |
| 4.27-5.03 | 205.29 | 215.03 | 123.88 | -3.74 |
| 5.04-5.10 | 205.29 | 214.03 | 121.14 | -2.74 |
装置动态
-
国内装置：
- 黑龙江宝泰隆：计划重启
- 陕西黄陵：停车检修
- 青海中浩：停车检修
- 湖北华强化工：停车检修
- 云南泸西大为：故障临停
- 泸天化：成本原因停车
- 江油万利：停车检修
- 国焦：停车检修
- 大庆油田：停车检修
- 山西中信：装置单线运行
- 巴彦淖尔：故障临停
- 云南先锋：计划重启
- 延长中煤二期：计划检修
- 君正：停车检修
- 河北华丰：计划检修
- 易高：计划检修
-
国际装置：
- 伊朗：所有装置因战争避险停车
- 阿曼：装置稳定运行
- 卡塔尔：装置停车检修
- 文莱：装置停车检修
- 新西兰：装置偏低负荷运行
- 印尼：装置稳定运行
- 马来西亚：1#、2#稳定运行，3#装置停车
- 沙特：1套装置长期停车，其他装置稳定运行
- 德国：装置运行负荷不高
- 挪威：装置重启后稳定运行
- 俄罗斯：装置运行负荷不高，Metafrax装置停车
- 荷兰：装置稳定运行
- 美国：所有装置稳定运行
- 特立尼达：仅有一套装置运行，其余装置稳定或检修
- 智利：1套装置停车检修，1套稳定运行
- 委内瑞拉：三套装置运行负荷不高
市场展望
- 伊朗甲醇装置因战争避险停车，后期供应预计大幅降低。
- 3月后进口量归零，4月开始后伊朗进口量为0。
- 鲁西降负运行，兴兴、斯尔邦停车，预计诚志二期、富德在4月因缺货停车。
- 甲醛效益较差，内地醋酸效益较好，MTBE需求尚可。
- 本周港口库存大幅去库，预计后期库存继续降低。
- “其他需求”维持高位，但后期预计在甲醇高价情况下逐步降低。
- 原油价格上涨，带动甲醇市场情绪，霍尔木兹海峡是否通畅是行情关键。
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