> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇市场周报总结 ## 核心内容概览 - **市场动态**：甲醇市场本周价格有所上涨，主要受国际局势影响，伊朗甲醇装置因战争避险停车，导致国际供应减少，从而对甲醇市场产生正向影响。 - **供应与需求**：国内供应因部分工厂检修而有所减少，但总体保持高位。需求方面，部分传统下游如甲醛、醋酸表现较好，而烯烃需求因装置检修而下降。 - **库存变化**：本周甲醇库存小幅累积，但港口有去库预期，预计未来库存逐步降低。 - **利润分布**：上游利润因煤价上涨而提高，但下游如MTO仍面临亏损，整体需求疲软。 - **交易策略**：建议关注港口去库情况，以及伊朗局势对供需的影响，同时考虑进行套利操作和期权策略。 ## 主要观点 ### 供应情况 - **国内供应**：本周国内甲醇供应量为204.75万吨，环比下降2.56万吨，主要因部分工厂检修。下周供应量预计大幅增加至209.98万吨，因延长中煤二期、广聚、重庆卡贝乐等装置重启。 - **国际供应**：本周国际到港量为20.03万吨，环比增加9.44万吨，但未来到港量逐步降低。 - **合计供应**：本周总供应量为224.78万吨，环比增加6.88万吨，主要由进口量增加推动，后期总供应量预计逐步减少。 ### 需求情况 - **烯烃需求**：本周烯烃需求为99.45万吨，环比下降2.96万吨。主要因MTO装置降负运行或停车，但“其他需求”显著增加，预计未来需求维持偏多。 - **甲醛需求**：本周甲醛需求为10.04万吨，环比增加4万吨，工厂逐步提负，用量增加。 - **MTBE需求**：本周MTBE需求为15.47万吨，环比小幅波动，当前部分装置检修中。 - **醋酸需求**：本周醋酸需求为14.80万吨，维持稳定，中石化长城装置半负荷运行。 - **DMF需求**：本周DMF需求为1.28万吨，与上周持平，开工率较低。 - **甲烷氯化物需求**：本周甲烷氯化物需求为2.68万吨，预计后期需求稳定。 - **有机硅DMC需求**：本周有机硅DMC需求为6.80万吨，小幅波动，工厂继续限产挺价。 - **合计需求**：本周总需求为221.61万吨，环比增加12.51万吨，整体需求增加。 ### 库存情况 - **上游库存**：本周上游库存为55.24万吨，环比增加1.71万吨，预计逐步降低。 - **港口库存**：本周港口库存为141.33万吨，环比增加1.46万吨，但3月港口预期去库。 - **合计库存**：本周总库存为196.57万吨，环比增加3.17万吨，预计后期库存逐步降低。 ### 估值与利润 - **成本**：本周煤价上涨，生产成本提高，内蒙、河南、西南（气头装置）成本分别为2241.38元/吨、2225.38元/吨、2356.50元/吨。 - **上游利润**：内蒙古、河南甲醇工厂利润大幅增加，分别为338.63元/吨、184.63元/吨。 - **烯烃利润**：西北外采甲醇利润小幅波动，华东港口甲醇利润为-1253.21元/吨，维持亏损。 - **进口利润**：华东港口进口利润为-89.83元/吨，美金价格与太仓现货价格维持倒挂，但倒挂幅度降低。 - **基差**：内蒙-期货基差为-606元/吨，走弱；太仓-期货基差为-6元/吨，走强。 ## 关键信息 ### 上中下游观点及操作 - **上游**：继续主动匹配市场价格出货，库存预计逐步降低。 - **进口商**：伊朗装置因战争避险停车，后期供应预计大幅降低。 - **中游**：贸易商采购积极性尚可，受期货影响推涨价格出货；战争爆发后多数贸易商开始正套。 - **下游**：传统下游刚需采购，维持正常库存；烯烃因装置检修需求下降。 - **策略**：期货建议继续进场空单，注意仓位；北方现货建议积极采购；月间套利建议加仓05/09反套；盘面烯烃利润建议做多MTO利润；期纸套利暂时观望；场内期权建议尝试虚值买看跌或做空波动率的操作。 ### 风险提示 - 伊朗甲醇工厂长期停车； - 非伊货不再来中国； - 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。 ### 装置动态 - **国内装置**：部分工厂如黑龙江宝泰隆、陕西黄陵、青海中浩等计划检修，影响供应。 - **国际装置**：伊朗多个甲醇装置因战争避险停车，阿曼、沙特、文莱等国部分装置稳定运行或计划重启。 ## 图表与数据 - **价格图表**：展示了各地甲醇价格及期货与不同地区价差。 - **开工率与产能利用率**：反映了全国及不同地区甲醇生产情况。 - **到港与需求**：展示了港口到港量及显性需求变化。 - **利润图表**：展示了不同地区甲醇企业利润情况。 ## 结论 本周甲醇市场受国际局势影响，价格有所上涨，但整体供需双弱。国内供应因部分工厂检修而减少，但未来供应量预计增加。需求方面，传统下游表现一般，而“其他需求”有所回升。库存小幅累积，但港口有去库预期。上游利润因煤价上涨而提高，但下游仍面临亏损。建议关注伊朗局势及港口去库情况，同时考虑进行套利操作和期权策略。