20260321-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb

甲醇市场周报总结（2026.03.21）

核心内容概述

本周甲醇市场呈现供需双弱格局，国内供应增加，国际供应减少，港口库存小幅去库，但整体需求疲软。甲醇价格大幅上涨，主要受伊朗甲醇装置因战争避险停车影响，国际供应减少，同时国内部分下游需求受限，导致市场情绪偏强。

主要观点

供应情况

• 国内供应：本周国内供应增加，主要由于延长中煤二期、君正、云南先锋等装置重启，而唐山中润、易高等装置检修，导致国产量增加。
• 国际供应：伊朗甲醇装置因战争避险停车，未来到港量维持低位，国际供应显著减少。
• 总供应：本周总供应量增加，预计未来总供应维持低位。

需求情况

• 烯烃需求：MTO需求增加，但斯尔邦重启预期降低，鲁西降负运行，兴兴停车中。
• 甲醛需求：甲醛工厂逐步提负，对甲醇用量增加。
• 二甲醚、MTBE、醋酸、DMF、甲烷氯化物、有机硅DMC：需求基本稳定或小幅波动。
• 其他需求：受转港减少及下游阶段补库结束影响，需求降低，港口去库速度放缓。

库存情况

• 上游库存：继续主动出货，但排库速度一般，预计后期逐步降低。
• 港口库存：本周到港量小幅增加，但需求一般，港口库存小幅降低，3月港口维持去库。
• 总库存：本周小幅去库，预计未来库存继续降低。

运价与利润

• 运价：运价维持低位，但部分区域运价有所波动。
• 上游利润：内蒙古、河南甲醇工厂利润大幅增加，主要由于甲醇价格上涨。
• 烯烃利润：西北外采甲醇利润大幅波动，华东港口利润维持亏损。
• 进口利润：美金实际成交价格大幅上涨，导致进口利润倒挂，倒挂幅度增加。

关键信息

上中下游观点及操作

• 上游：继续主动匹配市场价格出货，库存预计逐步降低。
• 进口商：伊朗装置停车，未来供应减少，对市场有支撑。
• 内陆贸易商：本周采购积极性一般，受期货影响推涨价格出货。
• 港口套利商：战争爆发后多数贸易商开始正套。
• 传统下游：刚需采购，维持正常库存。
• 烯烃：内陆装置维持刚需采购，沿海装置面临断货停车风险。
• 交易策略：
  • 期货：关注霍尔木兹海峡何时通航，远期空单可继续持有。
  • 北方现货：贸易商择机拿货，下游刚需采购。
  • 月间套利：可05/09反套离场，待霍尔木兹海峡通畅后再进行反套。
  • 盘面烯烃利润：“做多MTO利润”继续持有，甲醇回归正常后离场。
  • 期纸套利：暂时观望。
  • 场内期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率继续持有。

风险提示

1. 伊朗甲醇工厂长期停车；
2. 非伊货不再来中国；
3. 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。

周度平衡表（3.16-3.22）

• 供应：207.48万吨，周环比增加8.99万吨。
• 需求：225.53万吨，周环比减少1.04万吨。
• 库存：176.64万吨，周环比减少4.95万吨。
• 供需差：-4.95万吨，供需偏弱。

华东周度平衡表（3.16-3.22）

• 供应：13.9万吨。
• 需求：13.83万吨。
• 供需差：-0.07万吨。
• 库存：95.35万吨，库存变化为-0.07万吨。

国际装置动态

• 伊朗：多个甲醇装置因战争避险停车。
• 阿曼、卡塔尔、新西兰、印尼、马来西亚、沙特、埃及、德国、挪威、俄罗斯、特立尼达、智利、委内瑞拉：部分装置稳定运行，部分装置停车检修。

价格与价差

• 甲醇价格：国内价格大幅上涨，国际价格同样上涨，但美金价格与太仓现货维持倒挂。
• 期货价差：
  • 内蒙-期货：基差大幅走弱。
  • 太仓-期货：基差小幅走强。
• 国际价差：
  • 中国与美海湾价差、中国与东南亚价差、中国与鹿特丹价差均出现上涨趋势。

产能利用率

• 全国开工率：甲醇开工率维持高位。
• 西北开工率：甲醇开工率较高，部分装置恢复生产。
• 煤制甲醇：产能利用率较高，利润较好。
• 焦炉气制甲醇：产能利用率维持稳定。
• 天然气制甲醇：产能利用率逐步恢复，部分装置盈利。

未来展望

• 供应：预计下下周易高、河北华丰计划重启，国产量小幅增加。
• 需求：传统下游效益较差，其他需求逐步降低。
• 库存：预计后期库存逐步降低。
• 国际供应：伊朗装置停车影响持续，国际供应减少。
• 市场情绪：受伊朗战争影响，市场情绪亢奋，原油价格上涨带动甲醇价格上涨。

总结

甲醇市场本周呈现供需双弱格局，国内供应增加，国际供应减少，港口库存小幅去库，但整体需求疲软。甲醇价格大幅上涨，主要受伊朗甲醇装置停车影响，同时国内部分下游需求受限。未来需关注伊朗装置是否重启、霍尔木兹海峡是否通畅、以及国内下游需求恢复情况。交易策略建议关注远期空单，同时注意仓位控制。