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碳酸锂期货早报（2024年5月27日）

基本面

1. 供给：4月碳酸锂产量528万吨，环比增24%，同比增80%，增长由锂辉石和锂云母产量增加带动。智利碳酸锂进口量大幅增至约2.29万吨，环比和同比增幅均显著。预计5月产量为607万吨，供给高企态势延续，智利出口量增长将施压短期供给端。
2. 需求：下游正极材料需求偏弱，具体订单恢复不及预期，社会消费品零售总额降幅扩大显示消费端活力不足。节前备货结束，"以旧换新"政策被寄予厚望但效果有待观察。比亚迪市占率和销量持续承压，江淮汽车等部分车企恢复较快。
3. 成本：矿石原料成本高位；云母价格回暖；外购企业利润偏低；盐湖提锂仍具盈利空间。

关键数据

• 基差：5月27日07合约基差300元/吨，现货升水期货。
• 库存：碳酸锂总体库存持续累库（约5.13万吨），上游库存大幅增长559%，下游小幅去库458%。
• 盘面：MA20向下，07合约价格收于MA20下方，短期偏弱。
• 持仓：前20席位净空头持仓，空头仓位增加，市场观望情绪浓厚。

后市展望

供给端受矿石增量、智利进口回升及江西宜春环保影响，宽松格局难改。需求端"以旧换新"效果存疑，排产恢复幅度待观。供需错配，下行趋势难改，盘面价格预计低位震荡运行，关注成本位支撑和发展政策变量。