2018年汽车行业投资策略：关注汽车电动化，把握产业链机会-20171230-川财证券-25页-1mb

汽车电动化趋势与2018年投资策略总结

核心内容概述

本报告为2018年汽车行业投资策略，重点分析了2017年的市场表现及2018年的行业发展趋势，特别关注汽车电动化带来的产业链投资机会。报告指出，虽然2017年汽车整体表现弱于大盘，但锂电池和整车板块表现较好，新能源汽车产业链正迎来结构性变化和增长机遇。

主要观点

1. 2017年回顾

• 整体表现：上证综指上涨5.55%，沪深300指数上涨20.58%，汽车指数下跌1.34%，在28个一级行业中排名第13位。
• 子板块表现：
  • 汽车整车板块上涨8.49%
  • 汽车零部件、汽车服务、其他交运设备分别下跌3.84%、12.99%、26.10%
  • 新能源汽车板块下跌12.60%，锂电池板块上涨9.13%，显示产业链中上游表现优于整车。
• 市场结构变化：
  • SUV销量持续增长，市场份额扩大
  • 客车销量降幅减缓，重卡销量增长明显
  • 自主品牌销量增速放缓，合资与进口品牌受政策影响分化明显

2. 2018年展望

• 电动化趋势明显：新能源汽车进入高速增长期，政策支持和性能、成本优势推动其渗透率提升。
• 政策推动：国家政策从鼓励转向强制，双积分政策、新能源号牌推广、燃油车禁售计划等加速产业转型。
• 产业趋势：
  • 乘用车市场将保持增长，新能源乘用车预计增长超过50%
  • 客车和重卡市场受政策和需求驱动，有望保持稳定增长
  • 自主品牌逐渐提升市场地位，新能源车销量持续走高

3. 投资策略

• 重点推荐产业链：
  • 特斯拉产业链：Model 3量产及国产化项目将带动相关零部件企业扩产，推荐三花智控、宏发股份、联创电子、宁波华翔
  • 宁德时代产业链：作为动力电池龙头，宁德时代绑定多家整车厂，产业链企业订单确定性高，推荐璞泰来、厦门钨业、格林美、天赐材料

关键信息

1. 政策影响

• 国家政策持续推动新能源汽车发展，从补贴到强制性标准，如双积分政策、新能源号牌推广、燃油车禁售计划等。
• 2017年新能源汽车销量预计达70万辆，占全国销量的3%左右，预计2018年销量将突破70万辆。

2. 行业数据

• 销量：2017年1-10月重卡销量同比增长71%，货车销量同比增长21.30%
• 市场占有率：2017年新能源乘用车销量超40万辆，预计全年销量将达48万辆
• 动力电池：2016年宁德时代动力电池销量6.80GWh，全球第三、国内第二；2017年上半年销量3.51GWh，国内第一

3. 投资标的

• 特斯拉产业链：三花智控、宏发股份、联创电子、宁波华翔
• 宁德时代产业链：璞泰来、厦门钨业、格林美、天赐材料

风险提示

• 政策风险：新能源汽车积分政策的调整可能影响行业发展
• 重大安全事故风险：锂电池存在燃烧或爆炸风险，可能对产业发展造成冲击

行业评级

• 行业评级：增持
• 证券投资评级：增持评级适用于6个月内行业相对市场基准指数收益在15%~30%之间

重要声明

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结论

2018年汽车行业将加速电动化进程，新能源汽车有望迎来高速增长。建议重点关注特斯拉和宁德时代产业链，其上下游企业具备较强的确定性增长机会，同时政策支持和市场需求共同推动行业向结构化发展。