20240811-华泰期货-饲料周报_等待报告指引_豆粕价格低位震荡_19页_1mb

粕类及玉米市场周报摘要 —— 2024年8月11日

豆粕市场分析：

• 价格： 现货价格持续下跌，港口基差走弱（国内主要港口现货基差普遍收窄100-190点），主要变现为贴水。期货主力合约（2501）大幅下挫（约1.7%跌幅）。
• 海外动态：
  • 美国大豆优良率升至68%超预期，但丰产预期仍强，主体支持有限。
  • 959万吨/周的天气信息未能改变丰产预估，需关注下周五USDA报告。
  • 8月巴西大豆出口784万吨，高于去年同期，豆粕出口量亦有小幅增加，海外缺乏持续性推力。
• 国内动态：
  • 豆粕价格同步跟随美豆跌势，在整体供应宽松格局下，油厂库存积累，终端买兴不足施压现货。预计短期内价格低位震荡，运行区间不明朗。
• 后市展望： 中性偏空，支撑因素（如进口利润倒挂）不强，主要矛盾集中在国内供需结构上。

玉米市场分析：

• 价格： 现货价格维持跌势，基差继续收敛，期价贴水加深。玉米淀粉维持低位。
• 延边动态： 自6月以来，玉米进口量锐减（同比降幅超过93万吨）。东北部分深加工企业利润探底(-100-220元/吨)。
• 海外动态：
  • 北美玉米出口数据呈现波动，巴西玉米出口预估为629万吨，低于去年同期；乌克兰玉米出口数据仍处偏高水平(8月前已达190万吨)。
• 国内动态：
  • 市场预期偏悲观，贸易商出货积极，春玉米少量上市使得短期供给略宽松。深加工开机率有所回升但盈利承压，饲料企业采购谨慎。
  • 地区港口库存加压。
• 后市展望： 中性偏中，供应宽松格局与下游疲软双重因素预期下，维持震荡行情判断。

核心结论：

综合来看，目前粕类与玉米市场面临外部驱动不足与基本面内在压力叠加强的状况。豆粕短期将继续寻求底部支撑，玉米维持弱现实交易逻辑，震荡运行为主，依赖宏观数据与基本面量化变化把握节奏。