20240811-国泰期货-黄金_低位修复_白银_压力仍在_14页_3mb

贵金属周报总结

核心内容

2024年8月11日发布的贵金属周报主要分析了黄金与白银的市场走势、价差变化以及影响因素，同时结合宏观经济数据与市场情绪对后续走势进行了展望。

主要观点

1. 黄金走势

• 本周黄金价格小幅回落，伦敦金下跌1.72%，周跌幅为 $1.72%$，而黄金T+D下跌1.90%。
• 黄金触及历史高位后出现修复性回调，但整体仍处于高位，做多黄金仍有空间。
• 非农数据公布后，美国失业率飙升至4.3%，新增就业人数回落至11万人，市场对经济疲软的担忧情绪升温，导致美元和利率下跌，黄金受益于避险需求和美元走弱，出现止盈反弹。
• 人民币升值使得内盘黄金价格低于外盘，造成内外盘价格的分化。

2. 白银走势

• 本周白银价格显著回落，伦敦银下跌4.75%，白银T+D下跌4.78%。
• 金银比从84.3回升至88.2，显示白银跌幅更大。
• 白银价格承压明显，主要由于市场流动性收缩及经济数据走弱，但市场情绪边际修复后白银出现反弹。

关键信息

1. 周度行情回顾

• 黄金：Comex黄金本周收盘价为2,470.6美元/盎司，周涨幅为-0.62%；沪金本周收盘价为560.70元/克，周涨幅为-2.32%。
• 白银：Comex白银本周收盘价为27.540美元/盎司，周涨幅为-3.99%；沪银本周收盘价为7,079元/千克，周涨幅为-5.59%。
• 黄金与白银价差：黄金T+D对伦敦金的价差为-0.39元/克，白银T+D对伦敦银的价差为-67元/千克。

2. 期货成交与持仓变动

• 沪银2412：本周成交1,696,499手，持仓429,095手，持仓较前周增加19,017手。
• Comex白银2409：本周成交75,245手，持仓82,338手，持仓较前周减少20,797手。
• 沪金2410：本周成交296,847手，持仓164,266手，持仓较前周减少16,212手。
• Comex黄金2412：本周成交197,964手，持仓378,516手，持仓较前周减少23,289手。

3. ETF持仓变动

• SLV白银ETF：本周持仓增加214吨至14,486.24吨，显示白银实物买兴有所回升。
• SPDR黄金ETF：本周持仓增加1.44吨至846.91吨，黄金ETF持仓温和增长。

4. 库存变动

• 沪银库存：本周减少89,656千克。
• Comex白银库存：本周减少314,702金衡盎司至302,408,304金衡盎司。
• 沪金库存：本周增加63千克。
• Comex黄金库存：本周减少143,691金衡盎司至17,724,415金衡盎司。

5. 价差变动

• 国内期现价差：黄金T+D对期货主力贴水缩小至-0.40元/克，白银T+D对伦敦银贴水扩大至-67元/千克。
• 月间价差：沪银12月合约对6月合约价差绝对值为67元/千克，沪金12月合约对6月合约价差绝对值为5.94元/克。
• 内外盘价差：白银T+D对伦敦银价差为-67元/千克，黄金T+D对伦敦金价差为-0.39元/克。

6. 外汇走势

• 美元指数：本周收盘价为103.15，周跌幅为0.08%。
• 美元兑人民币：CNY即期为7.16，周跌幅为1.13%；CNH即期为7.17，周涨幅为0.12%。
• 美元对日元：本周收盘价为146.61，周涨幅为0.04%。
• 美元对欧元：本周收盘价为1.09，周涨幅为0.05%。

7. 宏观经济数据

• 美国非农就业数据：7月新增就业人数为11.4万人，略高于预期；失业率升至4.3%，劳动参与率为62.7%。
• 美国核心PCE：5月核心PCE同比小幅回落。
• 美国CPI与核心CPI：6月CPI与核心CPI同比小幅下降。
• 美国TGA账户余额：持续下降，显示政府流动性紧张。

8. 流动性与市场情绪

• 流动性收缩：本周黄金价格因流动性收缩而下跌，但随后市场情绪边际修复，黄金重新触底回升。
• 美联储资产负债表：截至本周三，美联储资产负债表环比减少7353408百万美元。
• VIX指数：本周回升至20.37，显示市场波动性上升。
• VIX期限曲线：Contango结构基本走平，显示市场对远期波动的预期趋于稳定。

9. 利率预期

• 市场预期美联储2024年降息75个基点，显示对经济疲软的担忧。

10. 金银比

• 金银比从84.3回升至88.2，表明白银下跌幅度更大，黄金相对坚挺。

总结

本周贵金属市场整体呈现回调走势，黄金因市场情绪修复和美元走弱表现出较强的韧性，而白银则因流动性收缩与经济数据走弱承压明显。分析师认为，黄金仍有望继续上涨，核心逻辑在于海外经济数据持续走弱、利率下行趋势未改，以及市场情绪逐渐企稳。白银则面临较大的压力，但短期内有修复可能。人民币升值进一步拉大了内外盘黄金价差，影响了国内市场的表现。市场参与者应关注宏观经济数据、流动性变化及利率趋势，以判断贵金属的后续走势。