20210719-华泰期货-焦炭焦煤周报_供需偏紧延续_双焦震荡偏强_12页_1mb

供需偏紧延续，双焦震荡偏强

核心内容总结

上周，焦煤与焦炭主力合约均上涨，焦炭涨幅为7.96%，焦煤为9.61%。尽管焦炭期货价格高位回调，但整体仍呈现震荡偏强走势。焦煤市场则因供应紧张，价格维持高位，整体走势偏多。

主要观点

1. 焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭主力合约上涨198.5个点，收于2693元/吨，周涨幅7.96%，期货价格高位回调。
• 现货价格：主流钢厂对焦炭采购价格提降120元/吨，本轮提降全面落地。
• 供应端：焦企生产维持正常水平，出货尚可，但部分煤种库存告急。山东“以钢定焦”政策抑制焦化产能释放，山西焦化产能面临去化，整体供应难以大幅释放。
• 需求端：钢厂开工持稳，但受粗钢压减及环保政策影响，需求有所减弱。同时，海外经济复苏带动出口增加，入炉煤成本上升，形成“上有顶下有底”的格局。
• 库存情况：独立焦企焦炭库存增加，钢厂焦炭库存亦上升，但仍优于历史同期。
• 策略建议：中性偏多，关注山西焦化产能去化、粗钢压减政策落实情况、消费强度、宏观经济政策、煤炭投放及进出口政策等风险点。

2. 焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤主力合约上涨178.5个点，收于2035元/吨，周涨幅9.61%。
• 现货价格：焦煤现货维持高位运行，期货价格持续下行。
• 供应端：主产区煤矿生产逐步恢复，但安检和环保政策仍限制产能释放。进口蒙煤通关维持低位，短期内难以缓解供需紧张局面。
• 需求端：暴雨天气影响煤矿生产及铁路发运，焦企原料煤到货情况不佳，部分煤种库存告急。节后补库需求回升，支撑煤价。
• 库存情况：焦煤库存环比继续下行，但同比仍处于相对高位。
• 策略建议：中性偏多，关注山西焦化产能去化、粗钢产量压减政策落实情况、消费强度、宏观经济政策、煤炭投放及进出口政策等风险点。

关键信息

• 焦炭供需：供应难以大幅释放，需求受政策压制，价格处于震荡区间。
• 焦煤供需：供应紧张格局难缓解，价格维持坚挺。
• 政策影响：粗钢压减政策、环保政策、煤炭储备投放、进口蒙煤通关情况均对市场产生重要影响。
• 库存变化：焦炭库存环比上升，焦煤库存持续下降，但整体仍优于历史同期。
• 成本支撑：焦炭与焦煤均面临较强成本支撑，高贴水推动价格维持高位。

后市展望

• 焦炭价格短期以偏震荡为主，需关注政策落地节奏及成本变化。
• 焦煤价格因供应紧张及成本支撑，预计维持偏强走势。
• 市场整体处于“上有顶下有底”的阶段，价格波动受限，但存在上行潜力。

风险提示

• 山西焦化产能去化进展
• 粗钢产量压减政策落实情况
• 消费强度是否达到预期
• 宏观经济政策变化
• 煤炭储备投放及进出口政策调整
• 工信部门最新政策动态

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