20240913-财通证券-日辰股份-603755.SH-Q2营收净利同比双增_业绩彰显韧性_3页_420kb

日辰股份2024年半年度及季度业绩分析总结

2024年上半年，日辰股份（603755）表现强劲，实现营业收入同比增长152%，归母净利润同比增长207%。2024年第二季度单季营收同比增长156%，归母净利润同比增长204%。

核心财务表现：

• 毛利率：2024H1毛利率为38.2%，同比下滑15个百分点；2024Q2毛利率为38.1%，同比下滑25个百分点。毛利率下降主要因产品结构调整。
• 费用控制：期间费用率为20.6%，同比显著下降，其中销售费用率、管理费用率和研发费用率均同比下滑，销售净利率提升至15.3%，2024Q2进一步提升至16.5%，显示公司优秀的费用管控能力。

产品与渠道分析：

• 产品结构：酱汁类调味料增长显著，收入达148亿元，占比79.3%；粉体类调味料收入下滑14%；食品添加剂收入大幅下降，占比较低。
• 渠道分布：餐饮渠道复苏强劲，营收同比增长262%；食品加工、品牌定制以及商超和电商渠道增长稳定，合计贡献较大增量；零售经销商渠道增长承压，数量有所减少。

投资建议与风险提示：

• 投资评级：维持“增持”评级，预计2024-2026年公司营业收入将达42亿、50亿、59亿元，对应PE分别为32、26、22倍。
• 风险提示：需关注食品安全、市场竞争、新产开发风险以及渠道拓展不足等风险因素。

本报告强调，尽管外部环境存在挑战，但公司在新产品推广和销售渠道优化上表现突出，未来业绩有望持续稳步增长。