20260430-中原证券-光伏行业月报_年报和一季报业绩落地_行业反内卷任重道远_21页_1mb

光伏行业月报总结

核心内容

本报告总结了2026年4月光伏行业的表现及发展趋势，重点分析了行业现状、政策动态、市场需求、价格变化及投资建议等方面。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 光伏指数走势：4月光伏产业指数震荡反弹，上涨2.65%，但大幅跑输沪深300指数（同期收益率8.10%）。
• 板块成交情况：4月日均成交金额为679.79亿元，环比明显缩量。
• 子行业涨跌情况：细分子行业涨多跌少，其中金刚石线、导电银浆、光伏胶膜涨幅居前。
• 个股表现：大部分个股实现上涨，帝尔激光、晶科科技、岱勒新材、联泓新科、苏州固锝等涨幅靠前，而南玻A、易成新能等跌幅较大。

2. 行业及公司动态

• 政策推动反内卷：工信部等多部门召开光伏行业座谈会，推进产能调控、标准引领、创新驱动等综合治理措施，以应对行业无序竞争。
• 出口增长：中国光伏组件出口规模在2026年3月环比增长122.81%，累计第一季度同比增长15.40%，亚太市场首次超过欧洲。
• 国内市场萎缩：2026年3月国内新增光伏装机8.91GW，同比下滑55.98%；第一季度累计新增装机41.39GW，同比下滑30.68%。
• 技术迭代：全无机钙钛矿电池转换效率刷新至21.54%，迈为股份与康叶光能合作推进钙钛矿叠层电池项目，为新技术商业化提供支持。

3. 河南光伏与储能行业动态

• 电力供需情况：截至3月底，河南省装机容量增长，太阳能装机容量同比增长显著，但利用小时数有所下降。
• 政策支持：河南出台《推动河南省新型储能高质量发展的若干措施》，目标到2030年新型储能装机规模达2300万千瓦，鼓励多种储能技术路径。
• 重点建设项目：2026年河南省重点建设项目中包含25个储能项目，涵盖多种应用场景，如源网荷储一体化、独立共享储能等。

4. 投资建议

• 行业现状：光伏产业面临寒冬，连续业绩亏损和现金流压力促使企业关注盈利质量。
• 估值情况：截至2026年4月30日，光伏产业指数（931151）PB(LF)估值2.71倍，处于历史52.37%分位。
• 关注领域：建议关注景气度较好的储能逆变器领域，以及在钙钛矿电池、晶硅钙钛矿叠层电池、砷化镓电池等技术领域具备竞争优势的头部企业。

关键信息

• 价格疲软：多晶硅、单晶硅片、太阳能电池、光伏组件以及光伏玻璃价格普遍走弱，行业面临供需双弱和库存高企问题。
• 产能出清：行业供给依旧过剩，产能出清任重道远，政策执行力度是决定产业出清程度的关键。
• 企业表现：部分上市公司如特变电工、大全能源、晶科能源、隆基绿能等业绩承压，而聚和材料、帝尔激光等企业则表现较好，部分企业通过技术突破和市场策略调整实现盈利。

风险提示

• 全球光伏装机增速放缓；
• 国际贸易摩擦加剧；
• 阶段性供需错配及产能过剩；
• 政策执行不及预期。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上）、增持（涨幅5%至15%）、谨慎增持（涨幅-10%至5%）、减持（跌幅-15%至-10%）、卖出（跌幅15%以上）。

专业声明

本报告由中原证券研究所分析师唐俊男撰写，所有信息来源合法合规，且已对内容进行独立、客观分析。本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，投资者应谨慎使用并考虑潜在利益冲突。