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白糖市场分析报告总结（2024年03月03日）

核心内容

本报告分析了2024年3月白糖市场的运行情况及未来走势，重点关注国际与国内市场动态、供需关系及投资操作建议。

主要观点

国际市场回顾

• 美元指数：103.88（前值103.97），美元兑巴西雷亚尔4.96（前值4.98），美元走强对糖价形成压力。
• 国际原油价格：WTI原油价格79.81美元/桶，环比上涨4.23%，原油价格上涨可能间接支撑糖价。
• 纽约原糖价格：21美分/磅，环比下跌3.63%，市场情绪偏弱。
• 基金持仓：截至2月27日，基金净多单增加至70614手，显示市场多头情绪有所增强。
• 主要产区数据：
  • 巴西：截至2月1日，23/24榨季累计产糖4213万吨，同比增加857万吨，产糖用蔗比提高至49.04%。
  • 印度：截至1月15日，产糖1487万吨，同比减少113万吨；截至2月15日，产糖2236万吨，同比减少50万吨。
  • 泰国：截至1月31日，产糖479万吨，同比减少75万吨；截至2月15日，产糖659万吨，同比减少95万吨。

国内市场回顾

• 现货价格：广西集团报价6450元/吨，环比下跌30元/吨；郑糖主力报6254元/吨，环比下跌28元/吨。
• 基差走势：主力合约基差小幅走低，显示现货与期货价格间差距扩大。
• 进口成本：配额内进口原糖折合成本约5380元/吨，配额外进口成本约6870元/吨。
• 国内产量与消费：CAOC预计23/24榨季国内产量为1000万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
• 产销数据：截至1月底，全国共生产食糖587万吨，同比增加21万吨；销售312万吨，同比增加75万吨；销糖率53.2%。
• 库存情况：国内处于季节性累库存阶段，市场基本面偏弱。

关键信息

国际市场展望

• 趋势：预计下周国际糖价将继续回落，交易焦点转向趋势性供求关系。
• 印度：压榨进度加快，若乙醇政策不变，出口量可能超预期。
• 巴西：需关注降雨持续性，可能影响甘蔗产量及糖价走势。
• 风险因素：印度出口政策、巴西汇率、原油价格、美元走势。

国内市场展望

• 趋势：短期偏弱运行，受季节性累库存及全榨季供应宽松影响。
• 价格区间：SR2405合约支撑位6000元/吨，压力位6500元/吨。
• 市场联动：郑糖走势跟随原糖，受国际因素影响较大。

操作建议

• 国际市场：建议关注印度出口政策及巴西天气变化，短期震荡偏弱。
• 国内市场：短期偏弱运行，建议关注支撑位6000元/吨，谨慎操作。
• 风险提示：需警惕宏观环境变化、原油价格波动、汇率影响及政策调整。

数据与图表参考

• 图1：美元指数走势
• 图2：国际原油价格走势
• 图3：美元兑巴西雷亚尔走势
• 图4：美元兑印度卢比走势
• 图5：美元兑泰铢走势
• 图6：美元兑人民币走势
• 图7：郑糖活跃与ICE原糖走势对比
• 图8：ICE原糖配额内进口盈亏情况
• 图9：南宁地区白糖现货均价走势
• 图10：昆明与南宁白糖现货价差
• 图11：南宁现货与郑州白糖主力合约基差走势
• 图12：郑州白糖仓单与价格
• 图13：CFTC原糖总持仓
• 图14：CFTC原糖期货期权基金净多持仓
• 图15：全球食糖供需对比
• 图16：23/24榨季全球食糖供应短缺69万吨
• 图17：巴西中南部食糖产量情况
• 图18：巴西中南部食糖产量高频数据
• 图19：印度食糖产量高频数据
• 图20：泰国食糖产量高频数据
• 图21：中国食糖产销对比
• 图22：中国食糖期末库存消费比走势
• 图23：中国食糖累计产量
• 图24：中国食糖累积销量
• 图25：2023年累计进口398万吨
• 图26：2023年12月进口量为50万吨

风险提示

• 宏观环境：全球经济形势、政策变化等可能影响糖价。
• 原油价格：原油作为替代能源，价格波动对糖价有间接影响。
• 汇率波动：美元指数走势影响巴西、印度等国货币价值，进而影响糖价。
• 印度出口政策：若乙醇政策不变，印度出口量可能超预期。
• 国内进口政策：政策调整可能对国内糖价产生影响。

其他说明

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