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聚烯烃早报总结 (2025-7-21)

报告焦点: 分析LLDPE（线性低密度聚乙烯）和PP（聚丙烯）市场，基于基本面、技术面和供需数据。

LLDPE 分析

• 基本面: 6月PMI显示经济收缩持续，宏观政策支持石化行业稳增长，但下游需求弱。农膜淡季，需求整体弱势，基本面中性。
• 基差: 2509合约基差-36，升贴水比例-0.5%，中性。
• 库存: 综合库存58.7万吨，环比增3.3万吨，偏空。
• 盘面: 主力合约收盘价位于20日线下，偏空。
• 持仓: 净空增空，偏空。
• 预期: 短期震荡，宏观支持政策但需求疲弱，预计今日走势震荡。
• 利多因素: 成本支撑、政府稳增长政策。
• 利空因素: 下游需求不足。
• 主要风险: 原油大幅波动、国际政策博弈。

PP 分析

• 基本面: 同上述LLDPE，PMI数据支撑政策稳增长，但下游需求如管材、塑编较弱，基本面中性。
• 基差: 2509合约基差127，升贴水比例1.8%，偏多。
• 库存: 综合库存56.6万吨，环比减1.5万吨，中性。
• 盘面: 主力合约收盘价位于20日线下，偏空。
• 持仓: 净空减空，偏空。
• 预期: 短期震荡，政策推动下需求偏弱，预计今日走势震荡。
• 利多因素: 成本支撑、国内宏观政策。
• 利空因素: 下游需求不振。
• 主要风险: 原油大幅波动、国际政策不确定性。

供需平衡

• LLDPE和PP的供需数据表显示，产能和产量自2018年以来持续增长，净进口量中性，表观消费量上升，期末库存波动偏中性。预计2025年产能进一步扩张。

其他分析

• 仓单、期现价格基差图显示库存和价格走势中性到偏空，支持震荡预期。
• 生产现金流数据区分煤化工和油制工艺，整体中性。

整体结论

报告指出两种聚烯烃市场面临宏观支持政策和成本支撑，但需求端疲弱导致中性至偏空基调，短期预计震荡走势。投资者需谨慎，注意原油波动和供需变化风险。