20240831-华创证券-泉峰控股-02285.HK-2024年中报点评_24H1规模盈利稳健修复_5页_696kb

泉峰控股（02285HK）2024年中报报告显示，公司2024年上半年收入82亿美元，同比增长106%，净利润062亿美元，同比增长253%。增长主要来源于下游客户订单补库需求，推动营收稳健修复。具体看，电动OPE分部收入49亿美元，同比增长102%，电动工具分部收入31亿美元，同比增长95%。锂电OPE产品促销加快库存去化，自主品牌EGO推出新款锂电割草车，稳固全球市场份额；SKIL品牌在亚马逊渠道增长显著，同比增速近20%。

毛利率同比提升至329%，增加8个百分点，得益于规模效应、运营效率提升以及原材料和汇兑因素正向影响。销售费用率上升13个百分点，主要因渠道扩张；管理费用率下降5个百分点，研发费用率上升8个百分点，源于商用产品研发投入。联营企业亏损影响净利润约14亿美元。公司净利润修复强劲，预计随着渠道库存去化结束和需求复苏，利润将继续改善。

公司为锂电OPE行业龙头，面临库存去化影响逐渐消除的转型期。投资建议维持“推荐”，调整2024-2026年归母净利润预测为12/16/18亿美元，对应市盈率103/81/70倍，目标价23港元。长期增长动力充足，但需关注新品市场反应、营销效果、海外市场政策风险及原材料价格波动。