> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品日报 20260624 总结 ## 核心内容概述 本日报主要分析了6月24日全球主要商品市场的走势及影响因素，涵盖宏观经济、贵金属、铜、铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂、工业硅、多晶硅、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、豆粕、菜粕和棕榈油等品种。整体市场受美元走强、美联储加息预期、地缘政治局势缓和及部分行业基本面变化等多重因素影响，呈现震荡偏弱格局。 --- ## 主要观点 ### 宏观市场 - **美元持续偏强**：美元指数站上101.4，10Y美债利率维持在4.5%附近震荡，压制了风险资产和商品价格。 - **海外经济数据**：美国6月PMI数据优于预期，但就业数据偏弱，显示经济韧性与加息预期并存。 - **A股表现**：上证指数守住4100点，但成交额缩至3.47万亿元，市场情绪偏谨慎。 - **重点关注**：美国5月PCE数据、霍尔木兹海峡实际通行情况、美元流动性收紧对资产估值的影响。 ### 贵金属 - **加息预期强化**：美联储鹰派信号推升美元指数至一年高位，打压贵金属价格。 - **价格表现**：COMEX黄金期货跌1.75%，COMEX白银期货跌6.03%；沪银跌破3月低点。 - **预期**：短期贵金属价格承压，需关注周四美国PCE数据对加息预期的影响。 ### 铜 - **需求放缓**：美国数据中心建设放缓，部分项目停滞，影响铜需求。 - **供应情况**：巴拿马铜矿合规审计完成，重启可能性增加。 - **价格走势**：沪铜和伦铜均承压下行，短期延续调整。 ### 铝 - **宏观与地缘影响**：美元走强及地缘风险溢价出清，沪铝承压下行。 - **库存情况**：国内社库减少，LME库存降至新低。 - **预期**：短期铝价承压，关注23200元/吨支撑。 ### 锌 - **风险偏好承压**：AI估值焦虑和美元走强拖累锌价。 - **基本面**：锌锭出口波动，加工费下跌预示三季度减产预期。 - **预期**：锌价弱势运行，等待美国PCE数据进一步判断。 ### 铅 - **消费未改善**：下游电池企业消费疲软，再生铅炼厂惜售。 - **库存压力**：铅锭进口临近，库存压力增加。 - **预期**：铅价低位盘整，短期难改弱势。 ### 锡 - **科技股拖累**：全球科技股受AI估值焦虑影响，锡价延续调整。 - **基本面支撑**：锡矿供应恢复缓慢，印尼出口扰动，全球供应偏紧。 - **预期**：短期锡价承压，关注4月底低点支撑。 ### 镍 - **加息预期拖累**：美元走强及AI担忧压制镍价。 - **供应恢复**：中东局势缓和，硫磺供应链逐步恢复，印尼MHP供应或放量。 - **预期**：镍价短期偏弱震荡。 ### 碳酸锂 - **市场回归基本面**：矿端消息被市场消化，供需维持紧平衡。 - **库存与基差**：库存高位，基差维持升水，市场预计震荡。 - **预期**：碳酸锂市场维持震荡格局。 ### 工业硅 & 多晶硅 - **供需过剩**：工业硅北方开工低迷，西南产量上行；多晶硅需求回升有限。 - **价格走势**：工业硅主力下跌，多晶硅震荡。 - **预期**：双硅短期维持震荡磨底。 ### 螺纹钢 - **需求疲软**：房地产投资降幅扩大，基建投资下滑。 - **价格表现**：螺纹钢震荡偏弱，基差维持升水。 - **预期**：期价震荡偏弱，关注终端需求改善。 ### 铁矿石 - **现货成交清淡**：港口库存小幅去库，供给端发运回升。 - **价格表现**：铁矿石期货震荡偏弱，基差维持贴水。 - **预期**：震荡承压运行，关注钢厂需求变化。 ### 焦炭 & 焦煤 - **焦煤流拍增加**：价格小跌，但需求尚未改善。 - **焦炭上涨**：钢厂第八轮上涨，但下游需求疲软。 - **预期**：双焦震荡偏弱，关注库存变化。 ### 豆粕 & 菜粕 - **美豆驱动有限**：CBOT美豆窄幅震荡，巴西出口供应高位。 - **国内豆粕反弹**：连粕减仓反弹，价格震荡。 - **预期**：豆粕短期震荡调整，菜粕价格弹性更大。 ### 棕榈油 - **美元走强**：打压棕榈油价格，冲高回落。 - **出口政策实施**：印尼出口集权化政策开始执行，对价格形成支撑。 - **预期**：棕榈油短期低位震荡。 --- ## 关键信息 - **美元指数**：站上101.4，美元走强压制商品价格。 - **美联储加息预期**：12月加息概率升至86%，对金属市场形成压力。 - **地缘政治**：美伊会谈取得进展，霍尔木兹海峡通行预期改善，地缘溢价出清。 - **库存变化**：多数商品库存减少，但部分品种如氧化铝、焦煤库存累积。 - **价格波动**：多数商品价格下跌，但部分品种如豆粕、菜粕有所反弹。 - **需求端疲软**：房地产、基建、制造业等需求端整体偏弱。 - **政策影响**：国内政策对部分商品（如氧化铝）形成支撑，但整体影响有限。 --- ## 重点关注 - **美国PCE数据**：周四将公布，可能进一步验证加息预期。 - **霍尔木兹海峡实际通行情况**：影响油价及地缘溢价。 - **中国5月工业企业利润数据**：反映国内经济复苏力度。 - **美元流动性变化**：对大类资产估值形成影响。 - **大宗商品库存变化**：影响供需格局及价格走势。 --- ## 总结 整体来看，全球商品市场在美元走强、美联储加息预期、地缘政治缓和及部分行业需求疲软等多重因素影响下，呈现震荡偏弱格局。各品种价格波动受宏观政策、供需变化及市场情绪共同影响，需密切关注关键数据及政策动向以判断后续走势。