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商品日报 20260624 总结

核心内容概述

本日报主要分析了6月24日全球主要商品市场的走势及影响因素，涵盖宏观经济、贵金属、铜、铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂、工业硅、多晶硅、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、豆粕、菜粕和棕榈油等品种。整体市场受美元走强、美联储加息预期、地缘政治局势缓和及部分行业基本面变化等多重因素影响，呈现震荡偏弱格局。

主要观点

宏观市场

• 美元持续偏强：美元指数站上101.4，10Y美债利率维持在4.5%附近震荡，压制了风险资产和商品价格。
• 海外经济数据：美国6月PMI数据优于预期，但就业数据偏弱，显示经济韧性与加息预期并存。
• A股表现：上证指数守住4100点，但成交额缩至3.47万亿元，市场情绪偏谨慎。
• 重点关注：美国5月PCE数据、霍尔木兹海峡实际通行情况、美元流动性收紧对资产估值的影响。

贵金属

• 加息预期强化：美联储鹰派信号推升美元指数至一年高位，打压贵金属价格。
• 价格表现：COMEX黄金期货跌1.75%，COMEX白银期货跌6.03%；沪银跌破3月低点。
• 预期：短期贵金属价格承压，需关注周四美国PCE数据对加息预期的影响。

铜

• 需求放缓：美国数据中心建设放缓，部分项目停滞，影响铜需求。
• 供应情况：巴拿马铜矿合规审计完成，重启可能性增加。
• 价格走势：沪铜和伦铜均承压下行，短期延续调整。

铝

• 宏观与地缘影响：美元走强及地缘风险溢价出清，沪铝承压下行。
• 库存情况：国内社库减少，LME库存降至新低。
• 预期：短期铝价承压，关注23200元/吨支撑。

锌

• 风险偏好承压：AI估值焦虑和美元走强拖累锌价。
• 基本面：锌锭出口波动，加工费下跌预示三季度减产预期。
• 预期：锌价弱势运行，等待美国PCE数据进一步判断。

铅

• 消费未改善：下游电池企业消费疲软，再生铅炼厂惜售。
• 库存压力：铅锭进口临近，库存压力增加。
• 预期：铅价低位盘整，短期难改弱势。

锡

• 科技股拖累：全球科技股受AI估值焦虑影响，锡价延续调整。
• 基本面支撑：锡矿供应恢复缓慢，印尼出口扰动，全球供应偏紧。
• 预期：短期锡价承压，关注4月底低点支撑。

镍

• 加息预期拖累：美元走强及AI担忧压制镍价。
• 供应恢复：中东局势缓和，硫磺供应链逐步恢复，印尼MHP供应或放量。
• 预期：镍价短期偏弱震荡。

碳酸锂

• 市场回归基本面：矿端消息被市场消化，供需维持紧平衡。
• 库存与基差：库存高位，基差维持升水，市场预计震荡。
• 预期：碳酸锂市场维持震荡格局。

工业硅 & 多晶硅

• 供需过剩：工业硅北方开工低迷，西南产量上行；多晶硅需求回升有限。
• 价格走势：工业硅主力下跌，多晶硅震荡。
• 预期：双硅短期维持震荡磨底。

螺纹钢

• 需求疲软：房地产投资降幅扩大，基建投资下滑。
• 价格表现：螺纹钢震荡偏弱，基差维持升水。
• 预期：期价震荡偏弱，关注终端需求改善。

铁矿石

• 现货成交清淡：港口库存小幅去库，供给端发运回升。
• 价格表现：铁矿石期货震荡偏弱，基差维持贴水。
• 预期：震荡承压运行，关注钢厂需求变化。

焦炭 & 焦煤

• 焦煤流拍增加：价格小跌，但需求尚未改善。
• 焦炭上涨：钢厂第八轮上涨，但下游需求疲软。
• 预期：双焦震荡偏弱，关注库存变化。

豆粕 & 菜粕

• 美豆驱动有限：CBOT美豆窄幅震荡，巴西出口供应高位。
• 国内豆粕反弹：连粕减仓反弹，价格震荡。
• 预期：豆粕短期震荡调整，菜粕价格弹性更大。

棕榈油

• 美元走强：打压棕榈油价格，冲高回落。
• 出口政策实施：印尼出口集权化政策开始执行，对价格形成支撑。
• 预期：棕榈油短期低位震荡。

关键信息

• 美元指数：站上101.4，美元走强压制商品价格。
• 美联储加息预期：12月加息概率升至86%，对金属市场形成压力。
• 地缘政治：美伊会谈取得进展，霍尔木兹海峡通行预期改善，地缘溢价出清。
• 库存变化：多数商品库存减少，但部分品种如氧化铝、焦煤库存累积。
• 价格波动：多数商品价格下跌，但部分品种如豆粕、菜粕有所反弹。
• 需求端疲软：房地产、基建、制造业等需求端整体偏弱。
• 政策影响：国内政策对部分商品（如氧化铝）形成支撑，但整体影响有限。

重点关注

• 美国PCE数据：周四将公布，可能进一步验证加息预期。
• 霍尔木兹海峡实际通行情况：影响油价及地缘溢价。
• 中国5月工业企业利润数据：反映国内经济复苏力度。
• 美元流动性变化：对大类资产估值形成影响。
• 大宗商品库存变化：影响供需格局及价格走势。

总结

整体来看，全球商品市场在美元走强、美联储加息预期、地缘政治缓和及部分行业需求疲软等多重因素影响下，呈现震荡偏弱格局。各品种价格波动受宏观政策、供需变化及市场情绪共同影响，需密切关注关键数据及政策动向以判断后续走势。