20181030-长城证券-田中精机-300461.SZ-公司动态点评_下游需求旺盛_绕线机精雕机双轮驱动业绩飞速增长_4页_977kb

报告摘要

本报告为长城证券对田中精机（300461）的公司动态点评，发布于2018年10月30日，维持“推荐”投资评级。报告分析了公司三季度业绩表现、业务发展情况及未来增长潜力，并提供了盈利预测和财务数据。

三季度业绩高增长：公司2018年前三季度实现营业收入7.63亿元，同比增长107.79%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长340.99%。
单季增长显著：2018年三季度单季实现营业收入3.63亿元，同比增长176.55%；净利润0.68亿元，同比增长679.61%。
净利率提升：三季度净利率达到18.72%，环比二季度提升2.47%。
毛利率略有下降：三季度毛利率为39.53%，环比二季度45.81%下降6.28%。
现金流改善显著：经营活动产生的现金流量净额本期为8166.12万元，较上年同期-734万元增长211.29%。

绕线机设备业务增长强劲：公司绕线机设备业务占主营收43.97%，受益于无线充电技术的普及，绕线机设备已广泛应用于智能手机及其他消费类电子产品、汽车、医疗设备等领域。
精雕机业务放量在即：公司控股远洋翔瑞（持股55%），其精雕机设备业务占母公司主营收51.47%。远洋翔瑞产品广泛应用于华为、三星、联想、小米等知名品牌的无线通讯产品及移动终端产品。
技术实力突出：远洋翔瑞在智能化NC数控技术、高速高精精雕技术、智能自动化、精密成型技术等方面具备行业领先优势，关键尺寸公差控制在0.01mm以内。

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	摊薄EPS（元）	PE（倍）
2018E	98.9	13.03	1.05	21
2019E	137.3	17.67	1.42	16
2020E	179.9	20.75	1.67	13

成长性：
- 营业收入增长：2018年96.1%，2019年38.8%，2020年31.1%
- 净利润增长：2018年514.0%，2019年35.6%，2020年17.5%
盈利能力：
- 毛利率：2018年41.1%，2019年41.5%，2020年41.5%
- 销售净利率：2018年15.0%，2019年16.1%，2020年16.5%
- ROE：2018年23.9%，2019年26.2%，2020年26.0%
- ROIC：2018年17.3%，2019年21.5%，2020年23.8%
营运效率：
- 应收账款周转率：2018年1.85，2019年1.83，2020年2.30
- 存货周转率：2018年2.50，2019年3.00，2020年3.50
偿债能力：
- 资产负债率：2018年70.0%，2019年61.6%，2020年61.3%
- 流动比率：2018年1.13，2019年1.28，2020年1.35
- 速动比率：2018年0.94，2019年1.05，2020年1.17

维持“推荐”评级：基于2018-2020年的盈利预测，公司EPS分别为1.05元、1.42元、1.67元，对应PE分别为21倍、16倍、13倍，显示估值逐步下降，成长性良好。
未来增长预期：公司受益于下游需求旺盛，绕线机与精雕机双轮驱动业绩增长，未来有望持续受益于无线充电及消费电子行业的发展。