20220711-万联证券-食品饮料行业周观点_i茅台预约人次达6.9亿_燕京啤酒高产能项目落户山东_12页_1mb

食品饮料行业周观点（07.04-07.10）总结

行业核心内容

上周（2022年07月04日-2022年07月10日），食品饮料板块整体表现疲软，申万食品饮料指数下跌3.11%，跑输上证综指2.18个百分点，排名申万31个一级子行业第27位。白酒板块跌幅为2.84%，乳品、烘焙食品、零食跌幅居前，分别为-5.09%、-4.93%、-4.77%。从长期基本面看，白酒消费粘性强，需求稳固，上涨势能仍存，整体基本面向好。啤酒及大众食品板块亦有亮点，燕京啤酒高产能项目落户山东，推动行业高端化、规范化发展，大众食品需求刚性，涨价逻辑有望持续验证。

主要观点

• 白酒板块：

  • 贵州茅台持续加强线上渠道建设，i茅台注册人数超1800万，预约人次达6.9亿，日均活跃用户近200万，实现营收46亿元。
  • 五粮液启动智慧门店二期建设项目，预算6362万元，旨在打造品牌文化传播、消费服务体验和终端销售创新的核心阵地。
  • 高端白酒占据市场主导地位，次高端白酒成长空间较大，建议关注高端、次高端白酒配置机会。

• 啤酒板块：

  • 燕京啤酒高产能项目落户山东，新增建设用地约428亩，规划产能100万千升/年，采用低碳节能新技术，打造高效、环保、智慧园区。
  • 啤酒行业高端化、规范化趋势明显，行业龙头表现亮眼，长期向好，建议关注高端化啤酒龙头。

• 大众食品板块：

  • 大众食品需求刚性较强，成本推动的涨价逻辑有望持续验证，建议关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等龙头。

关键信息

• 茅台冰淇淋：5家旗舰店于7月9日开业，线下渠道扩展至9家，同时i茅台作为唯一线上渠道在四省同步发售。
• 五粮液智慧门店：通过“五赋能”策略，推动专卖店数字化和智能化转型。
• 泸州老窖1952：在成都上市，定位高端浓香型白酒，旨在重塑名酒价值标杆。
• 今世缘百亿项目：推进南厂区技改扩能，目标加快迈入百亿俱乐部。
• 洋河M6+：完成全国市场网络布局，注重边远地区消费者培育。
• 邛崃市政策支持：鼓励酒企电商发展、品牌建设、抢占产区市场，提供物流补贴及市场推广奖励。
• 行业监管政策：六部门联合禁售“军”字号烟酒，五部门推动酿酒数字化溯源，规范行业生产和宣传行为。

投资建议

• 白酒：关注高端、次高端白酒配置机会，茅台和五粮液表现突出。
• 啤酒：建议关注高端化啤酒龙头，燕京啤酒高产能项目落地山东，具备发展潜力。
• 大众食品：关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等需求刚性强的行业龙头。

风险因素

1. 政策风险：行业受政策影响较大，如白酒消费场景受限可能带来行业调整。
2. 食品安全风险：食品安全问题可能影响消费者信任及行业整体表现。
3. 疫情风险：疫情防控常态化可能对经济修复及供需产生影响。
4. 经济增速不及预期风险：白酒等板块具有一定的周期性，经济下行可能抑制需求。

重点公司动态

重点公司大事提醒（2022.07.11-2022.07.17）

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

本报告为相对评级体系，不代表具体投资建议，投资决策需结合个人情况及完整报告内容。报告内容基于公开资料，不构成买卖出价或征价，亦不承诺收益或分担损失。