交通运输行业点评：《湖南自由贸易试验区总体方案》出台，打造内陆开放新高地-20200921-财信证券-10页_883kb

交通运输行业点评：湖南自由贸易试验区总体方案分析

核心内容概述

2020年9月20日，国务院印发了《湖南自由贸易试验区总体方案》，标志着湖南自由贸易试验区正式设立。该方案涵盖长沙、岳阳、郴州三大片区，总面积119.76平方公里，是此前三个综合保税区面积的23.39倍。湖南自贸区的设立将显著扩大政策优惠范围，推动湖南省外贸及经济发展，提升其作为内陆开放新高地的地位。

主要观点

• 自贸区政策优势：相比保税区，湖南自贸区在货物流转、贸易、人员进出、金融外汇（资金）等方面享有更大自由度，特别是金融开放和离岸业务功能，为湖南带来新的发展契机。
• 战略定位明确：湖南自贸区的战略定位包括打造世界级先进制造业集群、联通长江经济带和粤港澳大湾区的国际投资贸易走廊、中非经贸深度合作先行区和内陆开放新高地。
• 推动制造业发展：湖南自贸区将重点发展工程机械、通信设备、轨道交通装备、航空等优势制造业，通过保税维修和进口再制造等业务，进一步强化湖南的制造业地位。
• 促进外向型经济发展：湖南经济外向度偏低，2019年进出口贸易/GDP仅为12.28%，远低于全国平均水平（31.83%）。自贸区政策将有助于提升湖南的外贸和经济外向度。

关键信息

• 实施范围：

  • 长沙片区：79.98平方公里（含长沙黄花综合保税区1.99平方公里）
  • 岳阳片区：19.94平方公里（含岳阳城陵矶综合保税区2.07平方公里）
  • 郴州片区：19.84平方公里（含郴州综合保税区1.06平方公里）

• 投资建议：

  • 关注湖南本地的出口型优势制造企业，如三一重工、中联重科、山河智能。
  • 重点支持长沙片区的高端装备制造企业及出口型企业。

• 行业表现：

  • 交通运输行业近一年涨幅为0.30%，与沪深300指数（19.20%）相比表现较弱。
  • 2020年9月行业评级为“同步大市”，表明行业表现与市场指数基本一致。

自贸区政策便利性

• 货物及资金自由：自贸区享有“境内关外”特性，货物进出自由、存储期限不受限制，进出口商品免关税。
• 贸易自由：自贸区贸易自由度更高，体现为永久免税。
• 金融开放：自贸区具有跨境投融资、离岸贸易、离岸金融等金融开放功能，是其最大的想象空间。
• 税收优惠：包括基本税收优惠（如延期或分期缴纳所得税、出口退税、减税、免税等）和区域特有税收优惠，如对进口设备免税等。

湖南经济外向度分析

• 经济外向度偏低：2019年湖南进出口金额占全国比例仅为1.38%，出口金额占全国比例为1.79%，进口金额占全国比例为0.88%。
• 发展潜力大：自贸区政策将有助于提升湖南的外向型经济水平，推动其成为内陆开放新高地。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 自贸区政策落地进度不及预期
• 政策执行力度不及预期
• 税收优惠政策不及预期
• 开放程度不及预期

附注：自贸试验区政策总结

1. 贸易政策：以贸易便利化为重点，建立国际贸易“单一窗口”，实施“一线放开”、“二线安全高效管住”通关监管模式。
2. 监管政策：强调事中事后监管，推动政府管理由注重事前审批向注重事中事后监管转变，运用信息化手段实现综合监管。
3. 投资政策：以负面清单为核心，对外商投资准入限制减少，提高开放度和透明度。
4. 金融政策：推动小额外币存款利率市场化、扩大人民币跨境使用、资本项目可兑换等金融开放措施。
5. 税收政策：税收优惠与便利征管并重，包括基本税收优惠、区域特有税收优惠及税收征管政策。

总结

湖南自贸区的设立为湖南省带来了显著的政策红利，特别是在制造业发展、外向型经济提升和金融开放方面。该政策将促进湖南成为内陆开放新高地，并带动长沙、岳阳、郴州三大片区的产业升级和经济发展。投资者可关注湖南本地的出口型优势制造企业，如三一重工、中联重科、山河智能，以把握自贸区带来的投资机会。