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国务院同意设立海南自由贸易试验区总结

核心内容

国务院于2018年10月16日印发《中国（海南）自由贸易试验区总体方案》，标志着海南自由贸易试验区正式设立。该方案旨在充分发挥海南岛全岛试点的整体优势，围绕建设全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心和国家重大战略服务保障区，实行更加积极主动的开放战略，加快构建开放型经济新体制，推动形成全面开放新格局，把海南打造成为我国面向太平洋和印度洋的重要对外开放门户。

主要观点

医药生物行业分析

• 行业估值：截至10月14日，医药行业整体市盈率（TTM）为25.90倍，处于历史相对低位，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为67.00%。
• 投资机会：
  1. 进口替代：随着全国带量采购政策的确定，部分高壁垒特色原料药企业将受益。
  2. 医疗服务：公立医院盈利能力及医生待遇可能下降，利好优质医疗服务企业。
  3. 分销龙头：部分医药分销企业经营性现金流改善，估值合理的细分龙头企业值得关注，如上海医药、乐普医疗、九州通、国药股份、国际医学等。

食品饮料行业分析

• 白酒估值：白酒板块估值从6月份的38倍PE回落至25倍，处于历史估值中枢下方。
• 政策影响：市场传言中国高档白酒可能提高消费税，但上调概率较小。即使调整，也可能加速行业集中度提升，对价值型白酒的中长期成长影响有限。
• 长期趋势：白酒行业周期性弱化，成长更为平稳，看好具备品牌壁垒、激励机制、前瞻战略的优质白酒企业。

休闲服务行业分析

• 旅游数据：十一期间国内旅游接待游客人次和旅游收入分别同比增长9.43%和9.04%，增速较2016年和2017年有所下滑。
• 景区表现：自然景区增速放缓，休闲景区保持稳定增长，宋城演艺旗下景区接待游客超180万人次，同比增长超20%。
• 免税消费：海南省免税销售收入同比增长16.81%，持续高速增长。
• 投资建议：关注业绩稳定增长的免税板块和复制扩张能力强的旅游演艺板块，如中国国旅、宋城演艺。

关键信息

• 政策支持：海南自贸区对外资全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度。
• 重点开放领域：包括种业、医疗、教育、旅游、电信、互联网、文化、金融、航空、海洋经济、新能源汽车制造等。
• 外资限制放宽：取消蔬菜新品种选育和种子生产外资股比限制，允许外商投资国内互联网虚拟专用网业务（外资股比不超过50%），放宽人身险公司外资股比限制至51%，取消船舶及飞机设计、制造与维修外资股比限制，取消新能源汽车制造外资准入限制。
• 公司动态：
  • 海利生物股东计划增持股份，金额不低于2,000万元。
  • 广济药业发布2018年第三季度业绩预告更正，预计净利润同比下降64.70%至7.24%。
  • 正邦科技在辽宁省的猪场未受非洲猪瘟疫情影响。
  • 新智认知大股东计划减持不超过3%的股份。

行业公司评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

风险提示

• 行业景气度不及预期；
• 技术创新对传统产业格局产生影响。

分析师声明

• 杨欧雯，川财证券研究所分析师，具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具研究报告；
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