20251230-东方金诚-跨年资金波动；债市大幅走弱_7页_507kb

跨年资金波动与债市动态总结

核心内容概述

2025年12月29日，债市受到跨年资金波动和超长债供给担忧的双重影响，整体走弱。同时，数字人民币相关政策、关税调整、公募基金规模创新高、国际大宗商品价格变动、信用债市场事件及可转债市场表现等多重因素交织，形成复杂的市场格局。

主要观点

1. 国内债市：资金面波动与供给担忧并存

• 资金面：隔夜资金充盈，但跨年资金分层矛盾仍存，DR001下行1.39bp至1.242%，DR007上行7.07bp至1.594%。
• 债市表现：受山东地方债发行计划打破“期限收缩”预期影响，市场情绪降温，利率债收益率普遍上行。10年期国债收益率上行2.25bp至1.8580%，10年期国开债收益率上行3.30bp至1.9395%。
• 信用债市场：部分信用债出现成交异动，如“HO中南02”涨幅超226%；多家房企及企业发布债务重组、展期或债务豁免公告，如碧桂园、融信、旭辉、华夏幸福、正邦科技等。

2. 可转债市场：整体回调，个券分化明显

• 市场表现：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.43%、0.38%、0.47%，市场成交额缩量。
• 个券表现：涨幅前五为天创转债（+9.79%）、聚隆转债（+8.99%）、航宇转债（+5.50%）、豪美转债（+4.34%）、伟测转债（+3.70%）；跌幅前五为再22转债（-6.94%）、华医转债（-6.53%）、漱玉转债（-5.98%）、嘉美转债（-5.77%）、北港转债（-4.71%）。
• 转债上市：神宇转债于12月30日上市。

3. 国际债市：美债与欧债收益率普遍下行

• 美债市场：各期限美债收益率普遍下行，2年期收益率下行1bp至3.45%，10年期收益率下行2bp至4.12%。2/10年期收益率利差收窄1bp至67bp，5/30年期收益率利差保持113bp不变。
• 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别下行3bp、3bp、4bp、3bp、2bp。

4. 其他重要市场动态

• 数字人民币：央行发布《数字人民币行动方案》，2026年1月1日起，数字人民币钱包余额将按活期存款计息，标志着数字人民币进入“数字存款货币”时代。
• 公募基金规模：截至11月底，公募基金规模达37.02万亿元，创历史新高，连续8个月增长。
• 关税调整：2026年1月1日起，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，涵盖关键零部件、绿色转型资源及民生医疗产品。
• 国有企业数据：前11个月营业总收入同比增长1%，利润总额同比下降3.1%，资产负债率为65.2%。

关键信息汇总

国内要闻

• 数字人民币：2026年1月1日起，数字人民币将按活期存款计息。
• 公募基金：规模连续8个月创新高，突破37万亿元。
• 关税调整：降低关键零部件、绿色资源及医疗产品的进口关税，取消部分商品的暂定税率。
• 国有企业表现：营业总收入增长，但利润下降，资产负债率维持高位。

国际要闻

• 日本央行：实际利率仍低，暗示未来可能继续加息，基准利率升至0.75%。
• 美债收益率：普遍下行，2/10年期利差收窄，TIPS损益平衡通胀率下行。
• 欧债收益率：主要欧洲国家10年期国债收益率普遍下行。

大宗商品价格

• 国际原油：WTI和布伦特原油期货价格分别上涨1.84%和2.14%。
• 国际天然气：价格下跌10.81%。
• 黄金：COMEX黄金期货价格下跌4.47%。

信用债市场事件

• 房企动态：碧桂园、融信、旭辉、华夏幸福、正邦科技等企业发布债务重组、展期或豁免公告。
• 信用债价格异动：部分信用债成交价格偏离幅度超10%，如“HO中南02”涨幅超226%。

总结

整体来看，12月29日债市受资金波动和供给担忧影响显著走弱，但数字人民币政策和公募基金规模增长为市场注入一定信心。国际市场上，美债与欧债收益率普遍下行，显示全球市场对经济前景的担忧有所缓解。信用债市场则因房企债务重组、展期等事件呈现分化，部分个券价格波动剧烈。未来需关注政策落地、资金面变化及企业偿债能力等对债市的进一步影响。