20251230-银泰证券-鑫新闻_7页_8mb

研究所日报总结（2025年12月30日）

核心内容概览

2025年12月30日的研究所日报涵盖了市场动态、海外观点、利率汇率、全球重要市场、A股市场表现、行业走势及风险提示等多个方面，全面反映了当前经济与金融环境的变化趋势。

市场要闻

1. 中国人民解放军东部战区军演

   • 12月29日开始，东部战区组织多军种联合演习，涵盖海空战备警巡、夺取综合制权、封控要港要域等科目。
   • 演习目的是检验联合作战能力，是对美国近期对台军售的有力回应。
   • 体现了我国在周边事务上“不主动挑事，但捍卫主权时更坚定”的策略。

2. 数字人民币行动方案

   • 中国人民银行宣布新一代数字人民币计量框架、管理体系等将于2026年1月1日启动。
   • 数字人民币钱包余额将按活期存款计息，中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体。

市场回顾

1. A股市场表现

   • 上证指数微涨0.04%，深证成指收跌0.49%，两市成交金额21393.38亿元，较前一交易日缩量208.54亿元。
   • 创业板指跌幅0.66%，科创50微涨0.04%。

2. 国际金融市场

   • 主要经济体多数收跌，韩国、印尼、沙特等指数涨幅领先。
   • 港股调整明显，恒生指数收跌0.71%，恒生科技跌幅0.3%。
   • 美三大股指收跌，欧洲股指涨跌不一。

3. 利率与汇率

   • 中证10Y国债到期收益率1.8611%，上升2.3BP。
   • 银行间R001、R007均价分别为1.3376%、1.936%。
   • 美元指数收于97.9975，跌幅0.04%。
   • 美元兑离岸人民币汇率收于6.998，离岸人民币升值62个基点。

海外观点

1. 中美关系预期改善

   • UBS Evidence Lab调查显示，中国企业家对中美关系预期有所改善，部分贸易协议预期已兑现。
   • 企业出口订单恢复，非美国市场订单表现优于整体。

2. 供应链转移趋势

   • 供应链转移继续，但速度放缓，约52%制造业出口商计划转移部分产能。
   • 东盟和北亚仍是首选目的地，美国加征关税税率略高于周边国家，降低了转移动力。

3. 反内卷措施

   • 企业普遍采取反内卷措施，如收紧环保、指导定价、限制新产能审批等。
   • 虽然资本支出意愿疲软，但企业预期利润和价格能力将提升。

4. 招聘意向疲软

   • 企业招聘意愿持续走弱，预计持续至2025年四季度。
   • 制造业招聘势头回升，受益于出口增长和“新经济”发展。

A股市场表现

1. 市场概况

   • A股总市值108.68万亿元，较年初增长22.83万亿元。
   • 今年累计成交额415.98万亿元，日均成交额17,260.50亿元。
   • 融资余额为25264亿元（截至2025-12-26），融券余额下降。

2. 主要指数表现

   • 万得全A指数收跌0.29%，上证指数微涨0.04%，深证成指收跌0.49%。
   • 创业板指跌幅0.66%，科创50微涨0.04%。

3. 市场成交与换手率

   • 当日市场成交额21577亿元，换手率3.86%。

行业表现

1. 涨跌幅排名

   • 涨幅前三行业：石油石化（+1.48%）、国防军工（+1.43%）、银行（+1.03%）。
   • 跌幅前三行业：有色金属（-1.95%）、公用事业（-1.24%）、电力设备（-1.13%）。

2. 资金流入情况

   • 净流入资金前三行业：国防军工、计算机、商贸零售。
   • 尾盘净流入资金前三行业：国防军工、通信、银行。

3. 主题表现

   • 涨幅前三主题：化学纤维精选、稳定币、PEEK材料。

风险提示

1. 政策力度不及预期
2. 房地产市场调整超预期
3. 中美紧张关系升温

信息披露

• 分析师：陈建华，执业证书编号：S1470512090001
• 研究员承诺：报告内容反映研究员个人观点，与薪酬无直接关联。
• 投资评级定义：以个股6个月内表现与沪深300指数对比为标准，分为推荐、谨慎推荐、中性、减持、卖出五类。
• 免责条款：报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司不承担因使用报告而产生的任何损失。