20210523-华安证券-钢铁深度报告_政策面+消息面双重发力_市场逐步回归理性_25页_2mb

政策面与消息面双重影响下钢铁行业市场逐步回归理性

核心内容概述

本报告发布于2021年5月23日，指出在政策面和消息面的双重影响下，钢铁行业市场逐步回归理性。行业评级为增持，表明对钢铁行业未来6个月的投资表现持乐观态度。

主要观点

1. 钢材市场走势

• 整体表现：截至5月21日，钢铁板块周跌幅为3.57%，而沪深300指数微涨0.46%。
• 子板块表现：普钢板块周跌幅为4.76%，特材板块周跌幅为0.79%。
• 价格变化：钢材期现市场价格大幅跳水，回调至五一节前水平。
  • 螺纹钢现货价格为5160元/吨，周跌幅9.95%；期货价格为5112元/吨，周跌幅9.38%。
  • 热轧板卷现货价格为5980元/吨，周跌幅4.63%；期货价格为5493元/吨，周跌幅10.46%。
  • 冷轧板卷现货价格为6300元/吨，周跌幅12.13%；期货价格为6300元/吨，周跌幅未明确。
  • 中板现货价格为5830元/吨，周跌幅9.05%。
• Myspic综合钢价指数：周跌幅9.78%，其中长材和扁平板指数均转跌。

2. 原材料市场走势

• 政策影响：国务院常务会议加强了对大宗商品市场的监管，要求排查异常交易和恶意炒作行为。
• 价格变化：原材料价格整体回调明显。
  • 澳大利亚PB粉现货价格为1455元/吨，周跌幅8.89%；期货价格为1096元/吨，周跌幅6.52%。
  • 一级冶金焦现货价格为3090元/吨，周涨幅4.75%；期货价格为2371元/吨，周跌幅9.31%。
  • 主焦煤现货价格为1750元/吨，周涨幅2.94%；期货价格为1701元/吨，周跌幅11.50%。
• 供需分析：尽管原材料价格回调，但支撑因素犹在，如焦炭需求仍高，铁矿石供给端存在结构性矛盾。

3. 钢材供需变化

• 产量分化：受钢价回调影响，钢厂利润收窄，但整体仍处于高位。螺纹钢、线材、冷轧产量下降，而热轧、中厚板产量略有上升。
• 开工率：高炉和电炉开工率分别达到62.15%和71.79%。
• 库存变化：钢材社会库存为1352.33万吨，较上周下降5.94%；部分钢材品种钢厂库存上升，去库进程有所放缓。

4. 投资建议

• 普钢板块：关注低估值高分红的钢企，如华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。
• 特材板块：重点关注具备高成长性及显著成本优势的标的，如中信特钢、永兴材料、久立特材、方大特钢。

关键信息

政策背景

• 政策面：国务院、发改委及中钢铁高层频繁发声，遏制高钢价恶意炒作。
• 碳达峰与碳中和：国家发改委正在编制2030年前碳达峰行动方案，推动绿色低碳发展。
• 全国碳市场启动：生态环境部发布碳排放权管理规则，建立风险管理制度。

消息面影响

• 经济数据：4月经济指标增速回落，消费恢复不及预期，引发对钢材需求增长的担忧。
• 铁矿石出口：巴西铁矿石出口至中国同比下降3%，受环保检查影响。

下游需求

• 地产用钢：房地产开发投资完成额同比增速放缓，房屋新开工面积同比负增长，表明地产用钢需求可能下滑。
• 工业需求：汽车、空调、家电等工业需求表现分化，部分行业增速放缓。

风险提示

1. 新冠疫情反复
2. 经济下行加快
3. 原材料价格大幅波动
4. 地产用钢需求大幅下滑
5. 钢材去库存化进程受阻

图表目录（摘要）

• 图表1：钢铁板块周跌幅为3.57%
• 图表2：普钢及特材板块指数均下跌
• 图表3：永兴材料周涨幅最大
• 图表4：安阳钢铁周跌幅最大
• 图表5：原材料活跃合约价格均下跌
• 图表6：铁矿石期货及现货价格均下跌
• 图表7：焦炭期货价格下跌，现货价格上涨
• 图表8：焦煤期货价格下跌，现货价格上涨
• 图表9：螺纹钢期货及现货价格均下跌
• 图表10：热轧板卷期货及现货价格均下跌
• 图表11：冷轧板卷现货价格下跌
• 图表12：中板现货价格下跌
• 图表13：镀锡板卷现货价格上涨
• 图表14：Myspic指数均下跌
• 图表15：各品种钢材钢厂库存监控
• 图表16-20：钢材社会库存与钢厂库存数据
• 图表21-26：铁矿石发货量及库存数据
• 图表27-34：钢材产量、开工率及毛利数据
• 图表35-42：焦炭及焦煤库存、价格数据
• 图表43-46：钢材利润测算及供需变化汇总

行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。