20230305-开源证券-北交所信息更新_2022净利润同比增长100_国产碳纤维供不应求持续受益_4页_688kb

吉林碳谷 (836077.BJ) 总结

核心内容

吉林碳谷是一家专注于聚丙烯腈基大丝束碳纤维原丝的研发、生产和销售的企业。2023年3月5日发布的投资报告维持“买入”评级，预计其未来三年的盈利将显著增长，主要得益于国内碳纤维市场供不应求的状况以及公司产能的持续扩张。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年吉林碳谷实现营业收入20.79亿元，同比增长72%；净利润6.31亿元，同比增长100%。这表明公司盈利能力大幅提升，业务发展迅速。
• 市场地位稳固：吉林碳谷是国内最大的专业碳纤维原丝生产企业，2021年国内原丝销量达32,609.94吨，市占率近50%。公司已实现24K、25K、35K、48K和50K产品的稳定大规模生产，并正致力于75K、100K、480K等大丝束产品的开发。
• 行业前景向好：国内碳纤维需求持续上升，进口依存度下降，供需失衡为国产碳纤维及原丝提供了广阔的市场空间。风电、储氢瓶、航空航天等下游行业的发展推动了碳纤维需求的增长。
• 产能扩张顺利：公司15万吨原丝产能扩建项目已有生产线完成建设，新增产能不断落地，增强了市场竞争力。
• 估值合理：2022年公司当前股价对应PE为24.4X，随着盈利增长，未来PE有望进一步下降，分别为16.5X和12.1X（2023E和2024E）。
• 财务健康度提升：公司资产负债率由2020年的76.9%下降至2022年的51.9%，偿债能力逐步增强。同时，公司资产规模和股东权益持续增长，显示良好的资本结构和盈利能力。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

股票投资评级说明

• 买入 (Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持 (outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性 (Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持 (underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级说明

• 看好 (overweight)：预计行业超越整体市场表现。
• 中性 (Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡 (underperform)：预计行业弱于整体市场表现。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 客户集中风险
• 下游增长低于预期风险

结论

吉林碳谷凭借其在国内碳纤维原丝市场的领先地位和持续的产能扩张，预计将在未来几年实现盈利的快速增长。随着国内需求的提升和进口量的下降，公司有望进一步受益于市场供需失衡。分析师维持“买入”评级，认为其未来表现将优于市场，但需关注原材料价格波动、客户集中以及下游增长不及预期等风险。