20240427-东亚期货-有色金属产品周报—铝_25页_2mb

2024年4月27日铝行业周报总结

1. 本周观点

• 国内铝市场

  • 产能持续抬升，下游开工率回升，但光伏装机数据疲软及墨西哥对华铝材加征关税，对出口利润与量产生抑制。
  • 中短期待多因素交织，沪铝价格维持震荡，关键支撑位20,000元/吨已突破。

• 国际局势

  • 中东动荡与俄铝制裁加剧全球铝金属市场动荡；美国通胀数据超预期，美联储降息预期强化。

2. 价格表现

• 沪铝主力合约价格至20,625元/吨，环比上涨135%，关键压力位20,000元/吨被突破。
• 基差走弱，沪铝基差-195元/吨；连一月、连三月差持续负向扩大，市场结构偏弱。

3. 基本面分析

• 供应端

  • 电解铝产量81,43万吨，创历史新高；进口净1,597万吨，较2月下降。
  • 氧化铝产量环比增0.17万吨；产能利用率85%，云南复产预期支撑供给。

• 需求端

  • 铝材龙头企业开工率回升，但房地产投资疲软拖累整体需求；新能源车与光伏表现较好，但光伏装机同比放缓。
  • 白色家电、电网需求稳定，出口量增长显著。

• 库存

  • 社会库存与厂库去库态势，综合库存降至14,283万吨；铝棒去库超200万吨，维持历史高位压力。

• 成本&利润

  • 电解铝成本持续攀升，氧化铝价格支撑明显；加工费压缩，利润边际收窄。

4. 宏观与政策影响

• 国内经济开局良好，但外部风险上升；美联储降息预期升温，但通胀粘性仍强。
• 墨西哥发布对华铝材加征关税政策，或对铝业出口构成重大利空。

5. 市场展望

铝短期多空交织，中期需关注产能扩张、需求恢复及政策扰动影响；基差持续负向扩大或拖累价格表现，建议暂观趋势，谨慎操作。