20240427-东亚期货-有色周报—铜_17页_1mb

2024年4月27日铜市场分析报告总结：该报告由铜研究员许亮撰写，探讨了铜市场的供需动态和价格走势。核心观点包括：全球铜矿供给受巴拿马铜矿关停和中国冶炼厂联合减产影响，导致供给不及预期，促使价格突破；中长期需求驱动因素主要是新能源转型，2023年新能源铜消费增长已超过长期需求趋势，且3-5月排产数据支持乐观需求预期；宏观政策方面，中国和美国释放降息信号，促使“海外-出口-制造业”链条库存回补，中国“特别国债”和设备更新政策加强需求支撑；需求端，3月表观需求环比好转，4月可能同比正增长，供需缺口是价格高度的关键决定因素。基本面分析显示，海外铜矿干扰频繁，供给持续下修，2024年铜矿供给已低于长期需求增速，而新经济需求拉动强劲；库存方面，全球显性库存处于淡季水平，东亚铜消费格局转向新经济主导；阶段性焦点强调库存回补力度决定铜价高度，及铜矿紧张引发的冶炼厂减产问题。

报告指出，供需转向供给缺口是铜价上涨的关键，政策和需求支撑将塑造短期和中长期走势。