20210723-银河期货-挖掘纸浆的基本面数据_国内暴雨抑制运力_疫情反复避险升温_34页_2mb

国内暴雨抑制运力，疫情反复避险升温

核心内容概述

本报告主要分析了当前国内纸浆市场及消费端的运行情况，结合天气、运输、库存、价格波动及宏观数据，评估了纸浆市场的基本面与未来走势。

主要观点

现货市场表现

• 国内废纸打包站库存较低，国废黄板纸价格保持坚挺，中小纸企备货意愿增强，反映出市场对废纸浆的依赖度较高。
• 瓦楞纸市场涨跌不一，整体环比小幅走低，下游需求释放有限，市场仍处于调整阶段。
• 生活用纸走货略有好转，部分纸企计划上调成品价格，涨幅在100-200元/吨之间。
• 国内暴雨和台风影响运输，导致局部物流受阻，推升了部分区域价格。
• 木浆外盘报价以下调为主，但市场博弈仍在，国内市场周内弱势整理。
• 标准品针叶浆下行幅度大于阔叶浆，反映市场对针叶浆的预期偏弱。
• 纸浆进口数量同比小幅增长，但表观消费量回落，不利于中期价格走强。
• 国内港口及仓库库存同比去库，显示市场供应偏紧，近强远弱的结构持续。

宏观消费端动态

• 国内消费指标总体平稳，但需关注中债综合指数上涨，债券收益率走强不利于近端浆价上行。
• 波罗的海干散货指数上涨幅度有限，不足以支撑当前浆价估值。
• 疫情反复加剧了避险情绪，需求不确定性上升，需关注海外二季度数据支撑。

期货市场分析

• 浆价自身周期显示市场存在19个月的波动周期。
• 期货远近结构表明近月合约表现较强，远月合约相对较弱。
• 期货月间价差呈现一定的波动性，部分合约价差扩大，反映出市场对未来预期的分歧。

关键信息汇总

现货价格数据

进口与库存数据

• 国内木浆进口数量：251.3万吨，同比+0.9%。
• 青岛港、常熟港、保定仓库总库存：约175.6万吨，同比-8.2%。
• 国内木浆表观消费量回落，不利于中期价格走强。

宏观经济指标

• 中债综合指数：213.5点，同比+4.1%。
• 波罗的海干散货指数：3094点，同比+45%。
• 美国制造业PMI：数据需关注，可能影响全球纸浆需求。
• 美国个人收入：数据有所增长，但需结合其他指标综合判断。
• 美国财政赤字：数据反映美国经济状况，可能影响全球纸浆需求。

总结

本报告指出，当前国内纸浆市场在天气影响和疫情反复的双重压力下，现货价格保持相对稳定，部分区域价格因物流障碍而上涨。木浆进口数量小幅增长，但表观消费量回落，显示市场基本面承压。期货市场呈现近强远弱的结构，月间价差波动明显，反映出市场对未来预期的分歧。宏观经济数据整体偏弱，债券收益率走强，对浆价形成一定压制。关注海外数据，尤其是美国二季度经济表现，对纸浆需求具有重要影响。

报告强调，市场仍存在不确定性，投资者应谨慎对待，关注天气、运输、库存及宏观政策的动态变化。