> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 企业库存累库，现货低价成交好转 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月20日尿素市场的价格、基差、供应与需求、库存变化以及相关策略和风险因素。整体来看，尿素市场呈现震荡走势，现货成交价格有所回落，但出口政策的不确定性仍对盘面产生影响。 ## 主要观点 ### 价格与基差 - 尿素主力合约收盘价为1847元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。 - 河南小颗粒出厂价为1780元/吨，未变动。 - 山东小颗粒出厂价为1770元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。 - 江苏小颗粒出厂价为1770元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。 - 小块无烟煤价格为900元/吨，保持稳定。 - 山东基差为-77元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。 - 河南基差为-67元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。 - 江苏基差为-77元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。 - 尿素生产利润为135元/吨，较前一交易日下降10元/吨。 - 出口利润为3042元/吨，较前一交易日上升3元/吨。 ### 供应端 - 企业产能利用率89.63%，环比微升0.08%。 - 样本企业总库存量为77.65万吨，环比增加20.50万吨。 - 港口样本库存量为15.09万吨，环比减少0.10万吨。 ### 需求端 - 复合肥产能利用率35.39%，环比下降3.07%。 - 三聚氰胺产能利用率为61.15%，环比下降2.21%。 - 尿素企业预收订单天数为5.29日，环比下降0.83日。 ### 市场动态 - 尿素低价现货成交有所好转，但增量有限。 - 出口消息再次扰动盘面，导致价格反弹。 - 当前出口政策暂无新进展。 - 供应端检修增加，开工率下降，但整体仍维持同比高位。 - 农业需求暂时减弱，需关注夏季水稻和玉米用肥情况。 - 工业需求小幅下降，复合肥开工率下降，东北和西北地区装置多进入停车检修状态。 - 中部地区新单成交放缓，下游采购积极性欠佳。 - 三聚氰胺价格因国际地缘冲突缓解而快速回落，检修增加，开工率下降，下游采购情绪一般。 - 三聚氰胺价格继续松动，对尿素维持刚需采购。 - 需求减弱，下游采购情绪一般，厂内库存本周大幅累库。 - 前期盘面下跌期现商出货增加，市场价格松动，主产销区出厂价已低于指导价。 - 港口库存小幅波动。 - 后续需持续关注夏季用肥备货节奏、出口动态及三季度现货价格指导价。 ## 关键信息 ### 价格与基差结构 - **尿素主力合约收盘价**：2026年5月20日为1847元/吨。 - **基差变化**：河南、山东、江苏地区基差分别为-67元/吨、-77元/吨、-77元/吨，均较前一交易日有所下降。 - **价差结构**： - 1-5价差：近期有所波动，但整体呈下降趋势。 - 5-9价差：近期有所回落。 - 9-1价差：整体呈下降趋势，但近期略有反弹。 ### 产量与产能利用率 - **尿素周度产量**：整体呈上升趋势，但近期有所波动。 - **尿素产能利用率**：截至2026年5月20日为89.63%，同比维持高位。 - **煤制产能利用率**：数据缺失，需进一步关注。 - **天然气制产能利用率**：数据缺失，需进一步关注。 ### 生产利润与成本 - **尿素生产利润**：截至2026年5月20日为135元/吨，环比下降10元/吨。 - **尿素生产成本**：近期有所波动，但整体保持在1550元/吨左右。 - **盘面生产利润**：截至2026年5月20日为150元/吨，环比略有变化。 ### 出口价格与利润 - **尿素小颗粒波罗的海FOB**：价格有所波动，但整体保持在400-800美元/吨之间。 - **尿素大颗粒东南亚CFR**：价格有所波动，但整体保持在400-500美元/吨之间。 - **尿素小颗粒中国FOB**：价格有所波动，但整体保持在400-850美元/吨之间。 - **尿素大颗粒中国FOB**：价格有所波动，但整体保持在400-900美元/吨之间。 - **出口利润**：截至2026年5月20日为3042元/吨，环比上升3元/吨。 - **盘面出口利润**：截至2026年5月20日为3000元/吨，环比略有变化。 ### 下游需求与订单 - **复合肥产能利用率**：截至2026年5月20日为35.39%，环比下降3.07%。 - **三聚氰胺产能利用率**：截至2026年5月20日为61.15%，环比下降2.21%。 - **待发订单天数**：截至2026年5月20日为5.29日，环比下降0.83日。 - **下游采购情绪**：整体欠佳，农业需求减弱，工业需求小幅下降。 ### 库存与仓单 - **厂内库存**：截至2026年5月20日为77.65万吨，环比增加20.50万吨。 - **港口库存**：截至2026年5月20日为15.09万吨，环比减少0.10万吨。 - **尿素仓单数量**：截至2026年5月20日为13,000吨，环比有所增加。 ## 策略建议 - **单边策略**：震荡，市场波动不大，建议观望。 - **跨期策略**：观望，近期无明显趋势。 - **跨品种策略**：无明显跨品种机会。 ## 风险提示 - **国内出口政策变动**：可能影响市场供需平衡。 - **下游采购节奏**：影响市场需求和价格走势。 ## 结论 尿素市场在2026年5月20日呈现震荡走势，现货价格有所回落，但出口政策的不确定性仍对盘面产生影响。供应端检修增加，开工率下降，但整体仍维持同比高位。需求端农业需求暂时减弱，工业需求小幅下降，需关注夏季用肥备货节奏。整体来看，市场仍处于调整阶段，建议投资者保持谨慎，关注出口政策和下游采购动态。