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尿素市场分析总结

核心内容概述

尿素市场在2026年5月25日表现出一定的价格波动和基差变化，整体市场呈现低价成交好转的趋势，但增量有限。尿素主力合约收盘价为1847元/吨，较前一交易日上涨21元/吨。河南、山东、江苏地区的小颗粒尿素出厂价分别为1790元/吨、1790元/吨和1810元/吨，而小块无烟煤价格为920元/吨。尿素生产利润为141元/吨，较前一周期增加10元/吨，但出口利润为2609元/吨，较前一周期减少432元/吨。

主要观点

• 价格走势：尿素价格整体呈现震荡走势，现货成交有所好转，但涨幅有限。
• 基差情况：河南、山东、江苏地区的基差分别为-57元/吨、-57元/吨、-37元/吨，显示现货价格相对期货价格有所贴水。
• 供应端：尿素企业产能利用率维持在86.29%，供应端检修增加，开工率有所下降，但整体仍处于同比高位。
• 需求端：农业需求暂时减弱，但预计夏季水稻和玉米用肥将带来需求回升。工业需求小幅下降，复合肥和三聚氰胺产能利用率均有所下滑。
• 库存情况：尿素企业厂内库存大幅累库，港口库存小幅波动，显示市场供应压力有所增加。
• 成本与利润：原料成本上涨预期增强，尤其是山西煤矿事故对成本产生影响。尿素生产利润有所波动，出口利润下降明显。

关键信息

价格与基差

• 尿素主力合约收盘价：1847元/吨（+21）
• 河南小颗粒出厂价：1790元/吨（0）
• 山东小颗粒出厂价：1790元/吨（+10）
• 江苏小颗粒出厂价：1810元/吨（+10）
• 小块无烟煤价格：920元/吨（+0）
• 山东基差：-57元/吨（-11）
• 河南基差：-57元/吨（-11）
• 江苏基差：-37元/吨（-11）

供应端

• 产能利用率：86.29%（+0.08%）
• 样本企业总库存：77.65万吨（+20.50万吨）
• 港口样本库存：14.79万吨（-0.30万吨）

需求端

• 复合肥产能利用率：30.46%（-4.93%）
• 三聚氰胺产能利用率：59.88%（-1.27%）
• 尿素企业预收订单天数：5.29日（-0.83日）

出口与利润

• 尿素出口利润：2609元/吨（-432元/吨）
• 出口利润波动：受出口政策和国际市场价格影响，出口利润出现显著波动。

库存与仓单

• 厂内库存：77.65万吨（+20.50万吨）
• 港口库存：14.79万吨（-0.30万吨）
• 尿素仓单数量：12,500张（+50,000张）

市场策略

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：UR09-01逢低正套
• 跨品种策略：无

风险提示

• 国内出口政策变动
• 农业需求跟进情况
• 下游采购节奏

下游情况

• 复合肥产能利用率：30.46%（-4.93%）
• 三聚氰胺产能利用率：59.88%（-1.27%）
• 待发订单天数：5.29日（-0.83日）

未来展望

• 夏季用肥备货：预计夏季水稻和玉米用肥将带来需求回升。
• 出口动态：需持续关注出口政策和国际市场价格变化。
• 三季度现货价格指导价：对市场走势有重要影响，需密切跟踪。

图表分析

• 基差结构：河南、山东、江苏基差均有所下降，显示现货价格相对期货价格贴水。
• 产量：尿素周度产量保持高位，但检修损失量增加，影响实际供应。
• 生产利润：尿素生产利润有所波动，出口利润下降明显。
• 外盘价格：尿素小颗粒和大颗粒在国际市场的价格波动较大，影响出口利润。
• 库存与仓单：厂内库存大幅增加，港口库存小幅波动，仓单数量显著上升。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系信息

• 联系人：刘启展（从业资格号 F03140168）、梁琦（从业资格号 F03148380）
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