20240910-华安证券-债市情绪面周报（9月第1周）_近4成卖方观点翻多_13页_785kb

华安证券债市情绪分析周报（2024年9月第1周）

总结核心内容

1. 卖方观点整体偏暖：当周有5家机构观点偏多，主要看好政策宽松预期；中性观点占比57%，涉及央行操作、资金分层等关键词；仅1家机构持偏空态度。整体机构观点中性偏多。

2. 利率下行趋势持续，30年国债收益率创历史新低：受8月通胀数据走弱影响，债市持续走强。30年期国债收益率降至2.27%，创历史最低水平，并且30年与10年期国债利差缩窄至15个基点，曲线进一步平坦化。尽管10年期国债收益率维持在2.12%，但未来下行面临监管担忧的阻力。

3. 买方情绪上升，杠杆率下降：截至9月6日，买方市场情绪指数上升至145。具体表现为债市换手率上升、回购成交额增加，银行间债市杠杆率下降，期货多空比整体上升，一级市场认购热度提升。

4. 信用债及可转债关注重点：市场当前主要关注信用债收益率与信用风险敞口，提示投资者关注可转债估值修复潜力及高等级信用品种配置机会。

5. 风险提示：报告指出流动性风险需关注。

注：本报告观点基于华安证券研究团队分析，具体投资决策请结合市场判断。

# 卖方观点总结结论

⚫ 当周卖方机构观点整体偏多，关键词集中于政策宽松预期。
⚫ 长端利率仍有下行空间，30Y国债收益率创历史新低。
⚫ 不排除心理底部突破后利率进一步下行动能。

# 买方市场情绪表现

⚫ 买方市场情绪指数上升，债市换手率、杠杆率及衍生品多空比均显示市场活跃度上升。
⚫ 一级市场认购热度增加，显示资金对债券市场的信心正在恢复。