20230901-东吴证券-徐工机械-000425.SZ-2023年中报点评_混改卓有成效_利润率提升_报表改善_4页_477kb

总结：徐工机械2023年中报点评

• 业绩表现：公司2023年上半年营业收入下降48%，归母净利润下降21%，但第二季度业绩显著反弹，收入和利润均实现正增长，略超市场预期。

• 改革成效：混合所有制改革成效显著，通过产品结构调整（如战略新兴产品增长）和降本措施（如采购降本），毛利率提升6.6个百分点至22.9%，净利率提升0.7个百分点至6.9%，报表改善。

• 海外市场：海外收入同比增长335%，占比上升至41%，增长主要集中在西亚北非和欧洲地区，产品如高空作业机械和矿业机械增长强劲。

• 展望：预计公司盈利能力持续提升，维持“买入”评级，当前市盈率从188倍降至7倍以下；需关注行业周期波动和全球化拓展风险。

免责声明：报告基于历史数据预测，存在不确定性。