20240326-信达证券-能耗目标_政策梳理和影响测算_25页

2024年政府工作报告重新设定单位GDP能耗量化目标，降低25%，以推动能源效率提升和实现碳中和。单位GDP能耗是衡量能源消费强度的关键指标，与碳减排目标密切相关。政策方面，自“十一五”以来，中国制定了一系列约束性目标，2021年转向碳“双控”，以避免激进降耗措施；2024年目标旨在助攻“十四五”目标完成，但面临效率递减挑战。2023年能耗上升由第三产业复苏、降碳举措拉动、极端天气等因素导致。潜在影响包括约束高耗能行业如原材料加工和电力供应，推动绿色技术改造、能源结构优化及高耗能产品海外布局。风险包括政策落地延迟、地缘政治冲击和能耗目标调整。

2023年能耗转升的主要原因包括第三产业用电加速增长、能源转型过程中的效率损失、水电发电量下滑。2024年量化目标为单位GDP能耗下降25%，预计利好高耗能行业改革和清洁升级，但也强调全球供应链调整防范风险。

• 政策梳理：历史目标逐步强化，2024年重提量化目标降低25%，强调完成“十四五”双控任务
• 主要风险点：政策实施效果不确定性、地缘政治变化、能耗指标波动