> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米及淀粉周报总结 ## 核心内容 ### 玉米市场分析 - **价格走势**：本周玉米整体低位弱势震荡，周初因前期跌幅较快及成本支撑，盘面触底反弹但力度有限；周三进口玉米拍卖启动，约15.5万吨，利空因素增加，玉米再次下探至2300附近，因空头止盈和贸易成本支撑，盘面暂稳。 - **供应情况**：当前粮权集中在贸易商手中，贸易出货尚可但压力不大，拍卖及替代增多增加市场供应。 - **需求情况**：深加工企业库存窄幅波动，随用随收为主；饲料企业替代选择多，采购玉米偏谨慎。 - **库存水平**：北港库存中等水平，南港库存高位，均处于去库阶段。 - **政策影响**：定向稻谷每周拍卖100万吨，进口玉米定向邀拍重启，首拍约15.5万吨成交率92%，存有部分溢价，6月9日将继续拍卖20万吨，关注拍卖持续性。 - **替代影响**：新麦收获进度近5成，丰产预期下价格偏弱运行，持续替代玉米饲用需求。 - **市场观点**：短期玉米仍处于多空博弈阶段，政策持续投放和替代增加压制价格，但余粮逐步偏少及贸易成本亦支撑价格，整体盘面低位震荡调整。 ### 玉米淀粉市场分析 - **价格走势**：玉米淀粉价格略显坚挺，本周供需表现尚可，企业供应压力不大，挺价意愿较强，现货价格偏稳。 - **供需情况**：淀粉糖需求良好，造纸需求有所保持，整体提货较好；淀粉库存继续去化。 - **价差变化**：淀粉-玉米价差有所走扩，玉米淀粉较玉米坚挺。 - **策略建议**：单边策略建议低位震荡，套利策略建议多淀粉-玉米09价差继续持有。 ## 主要观点 ### 玉米 - **短期趋势**：玉米价格弱势调整，但跌幅受限，市场情绪偏弱。 - **供应压力**：贸易商出货意愿增加，但整体成交一般，低价惜售情绪仍存。 - **库存变化**：北港和南港库存均处于去库阶段。 - **政策与替代影响**：政策持续投放和替代增加对价格形成压制，但余粮减少和贸易成本支撑价格。 ### 玉米淀粉 - **短期趋势**：玉米淀粉价格偏稳，供需结构尚可，继续改善需等待开机下降预期落地。 - **需求表现**：淀粉糖及造纸需求良好，走货增加，推动库存去化。 - **价差分析**：淀粉-玉米价差维持偏高水平，玉米淀粉挤占木薯淀粉部分需求。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **玉米2607合约**：价格震荡，具体数据如图表所示。 - **玉米淀粉2607合约**：价格略显坚挺，具体数据如图表所示。 - **玉米基差**：长春玉米淀粉基差数据如图表所示。 - **价差分析**：潍坊-长春价差、成都-长春价差、南通港-锦州港价差如图表所示。 ### 全球与国内玉米平衡表 - **全球玉米平衡表**：2026/27年度预计产量减少2605万吨，至4.0629亿吨，但仍处于历史高位；中国、巴西产量预计分别增加576万吨和400万吨，阿根廷、乌克兰、墨西哥、南非等产量预计减少。 - **国内玉米平衡表**：2025/26年度饲用玉米消费上调至19700万吨，较上月调增496万吨；深加工玉米消费增加100万吨，总消费量下降610万吨，期末库存增加，供需环境逐渐宽松。 ### 进口与利润分析 - **玉米进口**：2026年4月普通玉米进口量为4.93万吨，为今年最低；1-4月累计进口量为81.87万吨，同比增加86.07%。 - **高粱进口**：2026年4月高粱进口量为71万吨，较上年同期增加51万吨；1-4月累计进口量156万吨，同比增加19.1%。 - **大麦进口**：2026年4月大麦进口量未具体列出，但1-4月累计进口量数据未明确。 - **进口利润**：美国玉米进口利润在2026年4月为-30元/吨，较之前有所下降。 ## 未来关注点 - **政策投放**：关注后续政策投放的持续性和拍卖结果。 - **新麦价格变化**：新麦丰产预期下价格偏弱，需关注其对玉米饲用需求的替代效应。 - **开机情况**：关注深加工企业开机率变化及停机检修情况。 - **库存去化**：淀粉库存继续去化，关注其对价格的支撑作用。 - **价差走势**：关注淀粉-玉米价差及玉米7-9价差走势，以判断市场供需变化。