20240722-国投安信期货-纸浆周报_需求持续偏弱拖累价格_远期进口成本相对稳定_20页_8mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体维持低位震荡，供需两端均表现偏弱。尽管外盘报价相对稳定，但由于国内需求疲软，价格传导不畅，导致纸浆价格持续承压。整体来看，市场仍处于观望状态，操作建议以短线为主。

主要观点

• 价格表现：纸浆期货价格维持窄幅震荡，山东银星报价上涨25元/吨至6125元/吨，而山东鹦鹉价格持平。外盘报价方面，CFR银星和鹦鹉分别保持820美元/吨和770美元/吨。
• 进口情况：6月份中国进口纸浆260.7万吨，环比减少21.4万吨，针叶浆进口量下降更为明显。同时，亚太森博宣布阔叶浆接单价格上涨200元/吨，仅对长协客户供应。
• 库存状况：中国纸浆主流港口库存为176.8万吨，环比增加12.8万吨，处于近三年偏低水平。欧洲漂针浆库存环比减少，但整体仍处于近五年偏低水平。
• 需求疲软：下游纸制品消费市场持续低迷，纸厂开机率下降，行业压力较大。双胶纸市场成交清淡，生活用纸出货缓慢，库存压力短期难以缓解。
• 市场展望：纸浆期货走势偏弱，宏观预期支撑有限，操作上建议暂时观望或采取短线策略。

关键信息

1. 现货价格

• 山东银星：6125元/吨，价格上涨25元/吨。
• 山东鹦鹉：5150元/吨，价格持平。
• 针叶浆外盘报价：6708.05元/吨。
• 阔叶浆外盘报价：6305.12元/吨。
• 漂针浆外盘报价：820美元/吨。
• 阔叶浆外盘报价：770美元/吨。

2. 国内供需

• 6月份进口纸浆260.7万吨，环比减少21.4万吨。
• 针叶浆进口61.52万吨，环比减少15.98万吨。
• 阔叶浆进口120.84万吨，环比减少4.74万吨。
• 主流港口库存176.8万吨，环比增加12.8万吨，处于近三年偏低水平。

3. 国际供需

• 欧洲漂针浆库存220335吨，环比减少841吨。
• 5月份欧洲港口库存125.5万吨，处于近五年偏低水平。
• 全球5月份纸浆出港量444万吨，同比偏高12.3万吨。

4. 下游需求

• 双胶纸市场偏弱，成交清淡，行业压力大。
• 生活用纸市场维持稳定，但出货缓慢，库存压力短期内难以缓解。
• 瓦楞纸、白卡纸、箱板纸等产量和产能利用率均有所下降，反映需求疲软。

5. 操作建议

• 纸浆期货走势偏弱，宏观预期支撑有限。
• 建议暂时观望或采取短线操作策略。

图表信息

• 图1：纸浆主力合约收盘价（数据来源：wind）
• 图2-5：山东银星、鹦鹉及针叶浆、阔叶浆的三年与季节性价格走势（数据来源：卓创红期）
• 图6-12：全球及中国纸浆发货量、库存、内外价差与针阔价差的季节性分析（数据来源：Bloomberg、我的钢铁网、卓创红期）
• 图13-56：中国港口库存及季节性分析（数据来源：我的钢铁网、卓创红期）
• 图57-81：中国纸浆需求及表观消费量的季节性分析（数据来源：Bloomberg、卓创红期）
• 表4：纸厂产量和开机情况（数据来源：我的钢铁网）

操作评级

• 纸浆：当前操作建议为观望或短线操作，市场趋势不明确，可操作性有限。

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