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纸浆期货市场分析总结（2024年7月）

纸浆期货市场近期呈现震荡下行态势，价格区间波动在5600-6400点之间۔主

疫性病等多种因素导致下游需求疲软，纸厂采购积极性不振،浆价承压。

1. 市场供需状况

• 需求端：国内制造业PMI连续走弱،消费信心疲软，下游包装纸需求未现改善。
• 供给端：俄罗斯纸浆发货量环比攀升，中国港口库存累库，纸浆供给压力增加。
• 外盘动态：土耳其纸业集团火灾事件、巴西新建纸浆厂计划等消息对国际市场情绪阶段性扰动。

2. 价格走势

• 期货合约SP主力09呈高位震荡态势，一度触及6386点的历史高点，后因需求低迷而回落至5500点区间。
• 现货方面，针叶浆主流报价6000-6700元/吨，阔叶浆5500-5900元/吨，化机浆3800-4200元/吨。

3. 重要逻辑分析

• 库存与出货压力增大：下游原纸厂备货节奏放缓，进口浆市场价格窄幅整理，买卖双方观望情绪浓重。
• 行业新增产能扩张频繁：巴西等国家继续推进浆纸一体化项目، 影响全球供应格局。
• 通胀与经济衰退风险并存：全球通胀高企，美国CPI数据波动，对纸浆原材料成本形成支撑。

4. 交易策略建议

• 短期：建议轻仓观望，可視形态显示 support位介入短线操作。
• 中期：需警惕基本面转弱的风险，建议关注库存变化及PPI通胀数据，reserve部分头寸以防价格波动。
• 套利建议：考虑利用SP2409与SP2501之间的价差交易策略，在跨期虚值期权\superscript{♣} token price above 3% 时下注套利机会。

5. 后续关注

• 若价格跌破6000-6100点支撑区域，可考慮追空策略。
• 特别关注中美贸易争端、纸浆出口国家政策调整及大宗商品期货联动效应。

6. 风险提示

• 季节性需求波动；
• 导致情绪反转的消息（如环保政策或罢工事件）。

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注： 以上分析基于银河期货研究所研发报告撰写。