20230106-宏源期货-棉花周报_14000为多单止损线_19页_1mb

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡整理态势，国内外棉花走势分化。国内棉花价格在1月合约交割期临近时保持强势，而ICE棉花则因国际资本市场和商品市场影响出现冲高回落。总体来看，棉花的上涨逻辑未变，主要受绝对价格较低和需求恢复预期支撑。

主要观点

国内棉花走势

• 1月合约逐步进入交割期，多头“围而不打”，但尚未出现逼仓迹象。
• 交割预报迅速增加，被套空头纷纷交货，价格保持震荡向上。
• 基差趋于稳定，现货价格小幅走高，期货价格震荡走高，基差回落至800元左右。
• 国内棉花市场主要受国内因素影响，对国际市场的波动反应不强烈。

国际棉花走势

• ICE棉花价格受原油价格回落及美联储鹰派言论影响，出现冲高回落。
• 基金连续两周加仓棉花多单，表明市场对棉花的多头情绪有所增强。

市场操作建议

• 棉花依然保持强势，短期震荡整理，市场期盼年后需求增加。
• 在没有跌破14000元之前，5月多单继续持有。
• 风险因素包括获利回吐。

关键信息

供应与需求

• 全国新棉交售率：截至2022年12月29日，全国新棉交售率为97.5%，同比略有增加。
• 加工率：全国加工率为72.5%，同比大幅下降。
• 销售率：全国销售率为17.8%，同比略有下降。
• 产量与消费：2022/23年度，全球棉花产量、消费量、进口量环比减少，期末库存增加。中国棉花产量为613.8万吨，消费量为35.5万吨，出口量为-8万吨，库存为37.69万吨。

进口情况

• 2022年11月，中国棉花进口量为17.82万吨，环比增长37.42%，同比增长84.97%。
• 1-11月累计进口量为176.58万吨，同比下降12.23%。

棉纱市场

• 内外棉纱价格倒挂：倒挂幅度连续缩窄，显示棉纱市场逐渐回暖。
• 下游需求变化：纺纱厂原材料库存增加，主要是为年底前备货，同时加大棉纱销售。棉纱库存不断下降至7.8天。
• 织布厂库存：全棉坯布厂开工率下降，但织布厂增加棉纱库存，预计为迎接明年需求增加。

工业与商业库存

• 11月份国内棉花商业库存为368.47万吨，工业库存为48.49万吨，均为近五年新低，但环比均在回升，属于季节性增加。

开工率与利润

• 国内棉纺厂开工率：临近年底，放假工厂增加，开工率下降。
• 印度纺纱厂开工率：上升，显示印度棉纺行业复苏。
• 国内纺纱厂利润：利润回升，表明市场对棉花的需求有所改善。

基金持仓

• 基金连续两周增加ICE棉花净多单，显示市场对棉花的多头情绪增强，预计后期减少多单概率减小。

结论

棉花市场在短期内保持震荡偏强走势，14000元将成为重要支撑位。国内棉花市场因供需格局和需求恢复预期维持强势，而国际棉花市场则受外部因素影响较大。投资者在操作上可继续持有5月多单，关注14000元支撑线。整体来看，棉花市场具备一定的上涨潜力，但需警惕获利回吐等风险因素。