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棕油减量增仓上行，空单6150一线严格止损

核心内容

本报告发布于2020年10月21日，主要分析了棕榈油、豆油及菜油等油脂类期货品种的市场走势，结合内外盘数据、现货价格、基差变化及期货市场套利情况，提出相应的操作建议。

主要观点

1. 市场走势分析

• 棕榈油：主力合约价格为5942.00元，微涨0.07%。成交量减少17.68万手，持仓量微增0.37万手，显示市场交投清淡但多头增仓迹象。
• 豆油：主力合约价格为6938.00元，微涨0.41%。成交量增加7.11万手，持仓量微增0.18万手。
• 菜油：主力合约价格为9017.00元，微涨0.13%。成交量减少15.71万手，持仓量减少0.26万手。

2. 现货价格及涨跌情况

• 一级豆油：现货价格分别为7,380.00元、7,260.00元、7,280.00元，均小幅下跌。
• 24°棕油：现货价格分别为6,280.00元、6,350.00元、6,350.00元，均有明显下跌。
• 四级菜油：现货价格分别为9,800.00元、9,950.00元、9,650.00元，部分地区价格持平，部分下跌。

3. 基差及涨跌情况

• 一级豆油：基差分别为442.00元、322.00元、342.00元，均有所回落。
• 24°棕油：基差分别为338.00元、408.00元、408.00元，大幅下跌。
• 四级菜油：基差分别为783.00元、933.00元、633.00元，部分地区基差明显回落。

4. 期货市场套利

• 跨期套利：9-1合约价差为负，豆油、棕油、菜油均出现下跌。
• 跨品种套利：豆棕价差上涨，菜棕价差上涨，菜豆价差下跌。空头套利可继续参与，目标位暂看1.8附近。

5. 操作建议

• 棕油01合约：建议空单继续逢高加仓，目标位看至5800元，6150元一线严格止损。
• 油粕比：油粕比已有明显回落，空头套利可继续参与，目标位暂看1.8附近。
• 跨品种：豆棕01合约价差多头逢低入场，目标位暂看1200元附近。

关键信息

• 出口数据：马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为107.66万吨，环比增长4%，提振市场情绪。
• 季节性因素：棕榈油消费季节性下滑，中长线偏空看法不变。国内天气转凉，棕榈油掺混下降，港口库存可能上升，对价格形成压力。
• 油脂消费：国内双节备货旺季过后，油脂消费趋于低迷，豆油、菜油同样面临回调压力。
• 关注点：近期需重点关注产地天气情况，以判断供需变化对价格的影响。

图表说明

• 图1、图2：展示豆油与棕榈油内外盘主力合约走势。
• 图3、图5：分别展示豆油与棕榈油的量价分析。
• 图4、图6：展示豆油与棕榈油的基差走势。
• 图7、图10：展示豆油与菜油的仓单数量变化。
• 图8、图11：展示菜油基差与棕榈油港口库存情况。
• 图12：展示油粕比走势。

研究所信息

• 分析师：史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。
• 研究所简介：国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校，提供专业的研究分析、交易咨询、产品设计和风险管理服务。

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