20230928-天风证券-安井食品-603345.SH-股权激励计划发布_充分激发团队活力__3页_716kb

安井食品（603345）研究报告总结

股权激励计划

• 公司发布2023年股权激励计划草案，授予1462名激励对象股票期权1200万份，覆盖公司86.4%员工。
• 行权价10元/股；首次授予1140万份，预留57万份。
• 考核目标：2023年营收不低于1364.5亿元，2023-2025年累计营收目标分别为2892.7亿元和460.42亿元。
• 费用摊销影响可控，2024/2025/2026年摊销额分别为19.6亿元/84亿元/34亿元，主要影响2024年。

财务预测

• 预测2023-2025年营业收入为1568.3/1914.8/2310.0亿元，增长率分别为29.7%/22.1%/20.6%。
• 归母净利润预测为147.1/170.0/224.0亿元，增长率分别为33.6%/15.5%/31.8%。
• 目标市盈率分别为25倍、21倍、16倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 消费恢复不及预期、原材料波动、产能扩张滞后、新品推广效果不佳等。

当前评级与目标价格

• 当前股价124元，目标价未明确。
• 维持“买入”评级。