铝价分析总结
核心内容概述
本报告分析了2022年10月16日铝产业的市场动态，包括供需平衡、生产成本、氧化铝及预焙阳极价格、库存变化、下游消费情况以及进口窗口状态。整体来看，铝价缺乏突破动力，维持区间震荡格局。
主要观点
- 铝价走势：铝价因美国禁止进口俄铝而一度拉涨，但随后因缺乏上涨动力而回落，整体呈现震荡走势。
- 供给端：国内电解铝产量保持增长，但四川地区复产缓慢，仅启动约25%，供给端压力不大。氧化铝产量同比增长，但价格疲软。
- 成本支撑：电解铝成本受能源价格高位震荡影响，国内冶炼利润为641元/吨，海外天然气折算电价为2.76元/度，成本支撑较为稳固。
- 库存情况：铝锭社会库存小幅上升，铝棒库存增加，LME库存则略有上升，显示市场供需关系未出现明显失衡。
- 下游消费：下游消费行业如汽车、家电等产量保持增长，但市场对消费预期较差，影响价格上涨动力。
- 进口窗口：进口窗口关闭，国内铝价相对独立，进口盈亏为负，沪伦比值下降。
关键信息
电解铝及氧化铝供需平衡表
| 月份 |
期初库存(万吨) |
本期产量(万吨) |
本期净进口量(万吨) |
本期供给量(万吨) |
本期消费量(万吨) |
本期供需平衡(万吨) |
期末库存(万吨) |
| 2021-03 |
114.2 |
334.6 |
8.7 |
343.3 |
334.4 |
8.9 |
123.1 |
| 2021-04 |
123.1 |
325 |
15.5 |
340.5 |
352.1 |
-11.6 |
111.5 |
| 2021-05 |
111.5 |
331.5 |
9.5 |
341 |
354.9 |
-13.9 |
97.6 |
| 2021-06 |
97.6 |
321.7 |
15.8 |
337.5 |
348.3 |
-10.8 |
86.8 |
| 2021-07 |
86.8 |
327.9 |
17.9 |
345.8 |
356.8 |
-11 |
75.8 |
| 2021-08 |
75.8 |
322.5 |
4.39 |
326.89 |
352.09 |
1.1 |
68.2 |
| 2022/01 |
79.9 |
320.4 |
3.5 |
323.9 |
331.2 |
-7.3 |
72.6 |
| 2022/02 |
72.6 |
294.6 |
-1.08 |
293.52 |
254.42 |
39.1 |
111.7 |
| 2022/03 |
111.7 |
331.5 |
-3.13 |
328.37 |
335.97 |
-7.6 |
104.1 |
| 2022/04 |
104.1 |
329.8 |
0.28 |
330.1 |
335.5 |
-5.4 |
98.7 |
| 2022/05 |
98.7 |
343.5 |
-2.69 |
340.8 |
347.2 |
-6.4 |
92.3 |
| 2022-06 |
92.3 |
336.1 |
2.3 |
338.4 |
357.3 |
-18.9 |
73.4 |
| 2022-07 |
73.4 |
350 |
4.4 |
354.4 |
360.7 |
-6.3 |
67.1 |
| 2022-08 |
67.1 |
348.8 |
4.39 |
353.19 |
352.09 |
1.1 |
68.2 |
电解铝生产成本
| 原材料 |
吨铝消耗 |
单价（元/吨） |
金额（元/吨） |
备注 |
| 氧化铝 |
1.93 |
2780 |
5365 |
|
| 阳极炭块 |
0.48 |
8930 |
4286 |
|
| 氟化铝 |
0.02 |
9050 |
172 |
|
| 冰晶石 |
0.01 |
7500 |
75 |
|
| 电力成本 |
13500 |
0.48 |
6480 |
自备电、网电加权 |
| 其它经营成本 |
- |
- |
2000 |
|
| 综合生产成本 |
- |
- |
18379 |
全国成本加权 |
氧化铝价格
- 价格走势：十一前后氧化铝价格小幅下滑50元/吨，节后一周保持平稳。
- 区域报价：
- 北方市场：2800-2900元/吨
- 南方市场：2760-2850元/吨
- 山西：2760-2800元/吨
- 河南：2900-2920元/吨
- 山东：2750-2850元/吨
- 广西：2780-2820元/吨
- 贵州：2760-2860元/吨
- FOB澳洲报价：310美元/吨
预焙阳极价格
- 价格走势：10月份预焙阳极价格上调180元/吨。
- 区域报价：
- 山东：7180-7480元/吨
- 河南：7145-7455元/吨
- 西北：7220-7320元/吨
- 内蒙：7120-7380元/吨
铝锭社会库存
| 地区 |
2022-9-29(万吨) |
2022-10-13(万吨) |
周涨跌(万吨) |
| 上海 |
3.9 |
3.9 |
0 |
| 无锡 |
18.9 |
19.7 |
0.8 |
| 南海 |
16.7 |
17.4 |
0.7 |
| 杭州 |
6.3 |
6.9 |
0.6 |
| 巩义 |
6.8 |
8.1 |
1.3 |
| 天津 |
7.3 |
7.4 |
0.1 |
| 重庆 |
0.3 |
0.4 |
0.1 |
| 临沂 |
1.7 |
1.7 |
0 |
| 合计 |
61.9 |
65.5 |
3.6 |
铝棒社会库存
| 地区 |
2022-9-29(万吨) |
2022-10-13(万吨) |
周涨跌(万吨) |
| 佛山 |
5 |
6.5 |
1.5 |
| 无锡 |
1.05 |
1.1 |
0.05 |
| 南昌 |
0.5 |
0.45 |
-0.05 |
| 常州 |
0.5 |
0.55 |
0.05 |
| 湖州 |
1.35 |
1.6 |
0.25 |
| 合计 |
8.4 |
10.2 |
1.8 |
价格与库存数据
| 项目 |
2022-9-30 |
2022-10-14 |
涨跌(元/吨) |
| 沪铝三月 |
18110 |
18400 |
290 |
| 伦铝三月 |
2142 |
2290.5 |
148.5 |
| 南海现货 |
18360 |
18730 |
370 |
| 长江现货 |
18350 |
18710 |
360 |
| 沪粤价差 |
10 |
20 |
10 |
| LME0-3 |
-7.25 |
0 |
7.25 |
| 上海升贴水 |
-40 |
-90 |
-50 |
| LME库存 |
76262 |
93413 |
17151 |
| 铝锭库存 |
61.9 |
65.5 |
3.6 |
| 铝棒库存 |
8.4 |
10.2 |
1.8 |
下游消费数据
| 指标 |
2022-06(万辆) |
2022-07(万辆) |
2022-08(万辆) |
当月同比 |
| 国内汽车累计产量 |
1248.2 |
1500.6 |
1735.8 |
2.1 |
| 家用冰箱累计产量 |
4164.2 |
4881.7 |
5591.0 |
6.2 |
| 洗衣机累计产量 |
4113.3 |
4769.0 |
5460.5 |
4.1 |
| 空调累计产量 |
12248.9 |
14078.8 |
15722.1 |
1.1 |
| 电视累计产量 |
8986.4 |
10636.4 |
12174.1 |
5.8 |
进口窗口及盈亏情况
| 项目 |
数据 |
| LME价格 |
2365 |
| 升贴水 |
0 |
| 汇率 |
7.1959 |
| 进口成本 |
20275 |
| 国内现货价 |
18710 |
| 进口盈亏 |
-1565 |
| 沪伦比值 |
7.87 |
总结
铝价在近期受美国禁止进口俄铝消息影响，一度拉涨，但缺乏持续上涨动力，维持震荡格局。国内供给端压力不大，四川地区电解铝复产缓慢，而地产刺激政策虽有助于消费复苏，但市场对消费预期仍偏弱。成本端支撑稳固，氧化铝价格疲软，预焙阳极价格上调。库存方面，铝锭和铝棒库存小幅上升，LME库存增加。下游消费行业产量增长，但整体需求疲软。进口窗口关闭，国内铝价相对独立，进口盈亏为负，沪伦比值下降。整体市场多空对峙，价格维持区间震荡。
