20260317-东方金诚-黄金周报_油价飙升推高通胀预期_金价承压调整_11页_2mb

黄金市场周度分析报告总结

核心内容

本报告由东方金诚研究发展部分析师瞿瑞、白雪发布，时间2026年3月17日，主要分析了上周黄金市场的价格走势、基差变化、内外盘价差、持仓情况以及宏观基本面影响，同时展望了本周金价走势。

主要观点

• 金价大幅下跌：上周五，沪金主力期货价格下跌0.68%至1133.00元/克，COMEX黄金主力期货价格下跌3.05%至5023.10美元/盎司。现货黄金方面，黄金T+D价格下跌0.63%至1131.25元/克，伦敦金现货价格下跌2.90%至5018.10美元/盎司。
• 金价波动原因：美伊冲突导致国际油价飙升，推升通胀预期，同时美联储维持高利率的预期强化，叠加美国私募信贷挤兑引发的流动性收紧，推动美元走强，金价承压调整。
• 金价展望：本周金价料将延续偏弱震荡，因美伊局势尚未缓和，油价可能继续上涨，进一步强化美联储维持高利率的立场，同时市场对流动性收紧的担忧仍存。

关键信息

1. 黄金现货期货价格走势

• 沪金主力：上周五收盘价为1133元/克，累计下跌0.70%。
• COMEX黄金主力：上周五收盘价为5023.10美元/盎司，累计下跌2.63%。
• 黄金T+D：上周五收盘价为1131.25元/克，累计下跌0.84%。
• 伦敦金：上周五收盘价为5018.10美元/盎司，累计下跌2.09%。

2. 黄金基差

• 国际黄金基差：上周五为23.60美元/盎司，较前周五大幅回升33.55美元/盎司。
• 上海黄金基差：上周五为-5.75元/克，较前周五明显下降3.53元/克。

3. 黄金内外盘价差

• 内外盘价差：上周五为-45.22元/克，较前周五的-74.05元/克继续回升。
• 金油比：显著下行，反映油价上涨对金价的压制作用。
• 金银比：小幅上行，表明银价跌幅超过黄金。
• 金铜比：波动小幅下行，显示铜价跌幅不及金价。

4. 持仓分析

• 黄金ETF持仓：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量为1071.56吨，较前一周减少1.76吨。
• 黄金T+D成交量：全周累计成交量为242142千克，较前一周减少28.99%。
• CFTC多头净持仓：截至3月10日，黄金CFTC资管机构多头和空头持仓均增加，多头净持仓量继续小幅增加。
• COMEX黄金库存：继续减少，上期所黄金库存增加至105417千克。

5. 宏观基本面

• 美国2月CPI数据：同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，为近五年来最小增幅。
• 美国1月核心PCE：同比上涨3.1%，创两年新高，环比持平。
• 美国1月耐用品订单：环比初值录得0%，大幅低于预期，显示制造业投资前景趋弱。
• 美国2月非农就业：新增就业人数大幅减少，失业率小幅回升。
• 美国ISM制造业PMI：微幅下行，显示制造业活动放缓。

6. 美联储政策跟踪

• 美联储3月议息会议：可能首次明确承认宽松周期可能已经结束，政策声明、利率点阵图和新闻发布会是三大看点。
• 利率预期：市场对美联储维持高利率的预期强化，可能对金价形成持续压力。

7. 美元指数走势

• 美元指数：上周继续上行，上涨1.56%至100.50，受原油价格上涨和流动性收紧影响。

8. 美国TIPS收益率走势

• TIPS收益率：美国10年期TIPS收益率大幅上行12bp至1.92%，反映市场对通胀的担忧。

9. 国际重要事件跟踪

• 美伊冲突：持续扩大，美军轰炸伊朗石油出口枢纽，引发市场对地缘政治风险的担忧。
• VIX指数：波动小幅下行，显示市场情绪略有缓和。
• 地缘政治风险指数（GPR）：持续上升，反映市场对中东局势的担忧。

总结

本周金价料将延续偏弱震荡，主要受美伊冲突导致的油价上涨、美联储维持高利率预期以及市场对流动性收紧的担忧影响。投资者需关注美联储3月议息会议的政策声明及市场反应，同时留意地缘政治风险对金价的潜在影响。